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4月3日，铺张电子观念股握续走弱，歌尔股份(002241.SZ)遭受跌停，截止收盘，公司股价报收23.39元/股，跌幅10%。

证券之星自如到，在事迹层面，公司的营收虽重返千亿，但公司的营收主力军智能硬件业务受VR阛阓出货量下滑的影响，出现回落。同期，在阅历大客户“砍单”后，公司净利润虽初度结束触底反弹，但尚未收复至“砍单”前的水平，盈利才气仍有待进一步开拓。

2024年以来，AI智能眼镜居品异军突起，成为铺张电子和元宇宙产业中极具后劲的新兴居品，公司也在积极布局该赛说念。可是，现时AI智能眼镜面对居品体验欠安、用户汲取度低、阛阓范围有限等问题。

VR阛阓遇冷，智能硬件业务承压

2024年年报清楚，歌尔股份2024年结束交易收入1009.54亿元，同比增长2.41%；结束归母净利润26.65亿元，同比增长144.93%。这亦然公司自2022年遭受苹果

“砍单”后净利润初度结束增长，但与2021年的42.75亿元比较，尚存一定差距。

据了解，歌尔股份早期主要以电声零组件业务为主。2010年，公司到手打入苹果供应链，为其提供蓝牙和袖珍麦克风等电子声学居品，奉陪iPhone等智能终局出货量的增长，公司事迹全部走高。

在2019年前后，公司投入AirPods供应链体系，一举拿下30%的代工份额，“果链”红利使其包含TWS智能无线耳机在内的智能声学整机业务越过精密零组件业务，成为公司的最大收入开端。与此同期，与苹果的深度绑定也成为公司的事迹隐忧之一。以2021年的为例，公司前五大客户的孝敬占总营收的比重为86.54%，其中，苹果当作公司第一大客户，营收占比高达42.49%。

2022年，遭到苹果砍单后的歌尔股份，其智能声学整机业务的收入纠合两年下滑，其归母净利润也大幅受挫，连降两年。随后公司将要点放在了智能硬件业务上，在成为Meta旗下头显居品Oculus的中枢供应商后，公司的中枢收入开端逐步调度为智能硬件。

2024年，公司智能声学整机业求结束收入262.96亿元，同比增长8.73%，扫尾了纠合两年的下滑。但公司的营收主力军智能硬件业务的收入出现下滑，同比下落2.57%，为572亿元。

智能硬件业务的下滑与寰球VR阛阓增长放缓密切关联。Omdia高档分析师林麟指出，2024年寰球VR阛阓小幅下落，AR阛阓小幅上涨。PSVR2、QuestPro、Pico4这些居品王人到了生命周期中后段，Quest3S又无法补足上述这些居品减少的量，从而导致了歌尔股份智能硬件业务收入下落。

关于智能硬件业务的下滑，歌尔股份称主若是受到居品质命周期中后段正常降量的影响，个别毛利率相对较低的智能硬件项指标交易收入有所下落，但对公司举座毛利结构有积极影响。

证券之星自如到，此前，AG百家乐是真的么由于低毛利率的智能硬件业务收入占比明显上涨，进而拉低歌尔股份举座毛利率水平。2024年，天然歌尔股份智能硬件的业务在2024年同比增长了1.9个百分点，为9.17%，但与智能声学整机业务的9.47%以及精密零组件的21.51%比较，处于垫底位置。

尽管歌尔股份在2024年龄迹有所反弹，但客户聚合度高的问题仍然杰出。2024年，公司前五名客户共计销售金额为894.1亿元，占年度销售总和比例为88.57%。

此外，公司应收账款增速高于交易收入增速。2024年，公司的应收账款同比增长43.92%，达178.81亿元，高于营收增速的2.41%。应收账款的大幅增长影响了公司的现款流，2024年，公司规划行为现款流量净额为62亿元，同比减少23.94%。

居品形态尚未熟悉，布局AI眼镜面对多重挑战

证券之星自如到，AI智能眼镜居品当作2024年备受阛阓暖和的热门，在这一配景下，歌尔股份的本事布局备受业界暖和。

据36氪此前报说念，小米相关于2025年第二季度推出全新一代AI智能眼镜，并已与歌尔股份达成连络。这款居品定位于全面对标Meta与雷一又推出的“Ray-BanMeta”，通过搭载AI功能、音频耳机模块和录像头模块，旨在霸占高性能智能眼镜阛阓。

歌尔股份在最新开展的投资者关连行为中抒发了对AI智能眼镜将来阛阓的发展的看好，并暗示将握续跟进AI智能眼镜关联的整机及精密零组件的盘算研发与制造。2024年年报指出，公司现在在研发的智能眼镜关联阵势包括AI智能眼镜光学器件及模组研发阵势AR投影光学模组研发阵势。

证券之星自如到，尽管行业热度攀升，但现在AI眼镜尚存居品体验不及、用户需求尚未十足激励等问题。

结合业内东说念主士不雅点，AI眼镜的发展最初面对的关节问题在于居品形态是否能被用户宽泛汲取。不同于智妙手机或智妙腕表，AI眼镜需要用户每天捎带并与之交互，而AI眼镜的中枢功能尚未委果涉及铺张者的“刚需”。

用户民风的培养将是一个长久经过，而在此之前，厂商需要在本事和居品盘算上管束诸多现实问题。从试验体验来看，现在市面上的AI眼镜无数存在续航才气弱、捎带舒戒指差等问题。在金鹰基金权利洽商部田啸看来，除了上述问题以外，现在阛阓上部分AI眼镜居品在功能和盘算上短少各异化，难以酿成私有的竞争上风。

从行业范围来看，据CounterpointResearch的统计数据清楚，2024年寰球AI智能眼镜出货量同比增长210%，总量初度糟蹋200万台大关。不错看出，相较于传统铺张电子，AI眼镜的阛阓范围较小，属于“小而好意思”的特色。

国泰智享科技基金司理于壮盛亦指出，现时，系数AI眼镜赛说念的投资更偏向于主题投资，尚未投入能对上市公司产生显赫的试验性事迹孝敬阶段。

证券之星自如到，在此之前，歌尔股份曾将眼神投向了汽车电子规模。凭证2023年年报，公司有两个阵势聚焦汽车电子规模：一是MEMS传感器及微系统模组，主要期骗于智能硬件和汽车电子，结束语音交互、降噪拾音、信号传输及情景监测等功能；二是AR投影光学模组，面向AR增强现实和AR-HUD等场景，鼓励微投影本事在汽车电子等规模的期骗。

但现在歌尔股份在汽车电子业务的阛阓践诺效果较为有限。在最新的投资者相同行为中，公司暗示还是在汽车电子关联的麦克风、传感器、光学零组件等规模内获得了一定的阐明ag百家乐开奖，但汽车电子关联的营收范围在公司举座营收范围中的占比仍然较低。(本文首发证券之星，作家|李若菡)

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