近期，又一家固废治理企业冲刺上市。

现在，广东东实环境股份有限公司（以下简称东实环境）正在陈说北交所IPO，公司股权高度聚会，控股鼓舞径直和盘曲捏股比例达到100%。同期，东实环境约90%的主营业务收入来自东莞地区，中枢业务垃圾点火发电业务在2021~2023年（以下简称推崇期）未见昭着增长。

《逐日经济新闻》记者凝视到，东实环境还通过控股子公司开展业务，而部分控股子公司的少数鼓舞与公司存在同样业务，且出现客户和供应商换取情形，与一家要紧子公司鼓舞存在竞争关系。

中枢业务收入先升后降

东实环境主要提供市政垃圾轮廓处事、工业固废轮廓处事、城市环境轮廓处事，其中市政垃圾轮廓处事包括垃圾点火发电业务、餐厨垃圾贬责及资源化诈欺业务两大类。

推崇期内，东实环境差别杀青营业收入5.15亿元、8.13亿元、9.83亿元，差别杀青归母净利润4317.01万元、8460.82万元、7449.46万元。

按销售区域分类，东实环境收入主要起首于东莞地区。在来回所问询下，东实环境补充线路了“收入区域聚会度较高风险”，如果不可有用拓展东莞市外阛阓，或巩固并素养来自东莞市的业务量，将会对公司营业收入和盈利材干产生不利影响。

其中，东实环境中枢收入起首为垃圾点火发电业务，推崇期各期收入金额差别为4.12亿元、5.47亿元、5.28亿元，呈现先升后降趋势。主营业务收入孝敬比例差别为79.96%、67.33%、53.88%，收入占比捏续裁减。

东实环境暗示，推崇期内，垃圾点火发电收入未见昭着增长主要系2021~2023年东莞市城市垃圾产生量保捏沉稳，且东莞市生存垃圾贬责按序处理材干小于垃圾处理需求，公司垃圾点火发电及供热神情的产能接近或向上100%。

在此情况下，公司来自东莞地区的收入是否存在增长受限？2025年1月15日，东实环境书面回答《逐日经济新闻》记者采访暗示，在垃圾点火发电业务限度，东莞市关系阛阓处于充分竞争，阛阓未鼓胀；公司该业务改日成长性在于协同贬责腐朽垃圾和一般工业固废以及在现存条款下进行工夫修订，从而裁减轮廓运行资本，因此该业务具备一定成长性。

此外，公司非东莞地区的收入主要为工业固废轮廓处事收入。东实环境自2021年8月新增该业务，现在也主要聚会在东莞地区。推崇期内，该业务收入金额差别为4611.95万元、1.78亿元、1.55亿元，孝敬的主营业务收入占比差别为8.96%、21.92%、15.83%，也呈现先升后降趋势。

东实环境证据称，2023年收入下落，主要受阛阓竞争的影响，工业固废贬责业务的单价下落较大，同期浓缩液的贬责量有所下落。

由于上述原因，推崇期内，公司与遍及客户的互助期限低于3年，客户在契约到期时基于工业废料贬责处事价钱预期判断等综称身分决定是否续签。东实环境暗示，公司获客材干较强，经常存在合同到期续签的情况，关系互助可捏续。

要紧子公司鼓舞为敌手

东实环境的股权结构较为浅易，控股鼓舞东莞实业投资控股集团有限公司径直捏股80%，盘曲捏股20%，骨子甘休东说念主东莞市国资委计较甘休公司100%股权。东实环境领有多家控股子公司并以此开展关系业务，《逐日经济新闻》记者凝视到，部分控股子公司的少数鼓舞与公司存在同样业务，且部分客户、供应商换取。

东莞市新东元环保投资有限公司（以下简称新东元）主要运营海心沙环保热电厂神情。推崇期内，新东元的营业收入占公司团结报表收入比例差别为36.66%、43.49%、33.12%，净利润占公司团结净利润比例为85.83%、86.60%、82.05%，是公司要紧收入和净利润起首。

天眼查信息线路，ag百家乐解密新东元竖立于2018年4月，东实环境捏股51%，粤丰科维环保投资（广东）有限公司（以下简称粤丰科维环保）捏股49%。

现在，东莞市共有5座环保热电厂，除东实环境外，公司位于东莞地区的主要竞争敌手为粤丰环保、上海开能新工夫工程有限公司。其中，粤丰环保主要通过下属公司粤丰科维环保等开展业务。

粤丰科维环保在东莞市运营2座垃圾点火发电厂，面向客户主要为电网公司及东莞市各镇街公用职业处事中心，与东实环境存在客户换取情形，两边在垃圾点火发电神情建设进程中存在部分施工单元换取的情况，价钱通过公开招投标神态细目。

东实环境另一家子公司东莞市新东湾环保投资有限公司（以下简称新东湾）竖立于2021年12月，主要从事填埋场治理及形状开辟业务，2023年孝敬的营业收入和净利润占团结报表的比例为8.30%、17.12%。

东实环境捏有新东湾51%股份，东莞市滨海湾颖悟城市运营处事有限公司（以下简称滨海湾颖悟城市）捏股49%。

东实环境自2022年度启动布局并开展城市环境及全球处事运营业务，与滨海湾颖悟城市也存在客户和供应商换取，换取的客户为东莞市城市不休和轮廓公法局滨海湾分局，换取的供应商为广东电网有限连累公司东莞供电局。

对此，东实环境回答记者暗示，公司与粤丰科维环保、滨海湾颖悟城市差别颓靡开展业务，所换取的客户主如果各公司通过政府部门联合调配、公开招投标等神态取得，客户差别为央企、职业单元及政府部门，订价进程及效果公允，并凭据政府辅导价钱结算。公司与上述两家公司搭伙缔造、参股的子公司布景及原因主要系引进有禀赋有实力的神情计策互助伙伴，或领有资金、资源或工夫上风的属地企业，具有交易合感性。

投资收益孝敬向上六成

推崇期内，东实环境存在净利润主要来自团结财务报表领域除外的投资收益的情况，公司推崇期内投资收益差别为2930.06万元、5121.71万元、5160.87万元，占各期包摄于母公司的净利润比例差别为67.87%、60.53%、69.28%。

对此，东实环境招股书教唆风险称，若改日公司投资的联营企业功绩下滑，则会对公司捏续盈利材干产生不利影响。

关系投资收益主要起首于东莞市新东粤环保实业有限公司（以下简称新东粤）等联营企业。固然东实环境是上述联营企业第一大鼓舞，但基于被投资单元有经营机制、要津东说念主员交付情况，公司无法对其杀青甘休。

联营企业中，新东粤孝敬的投资收益金额最大。新东粤主要为环保热电厂等提供飞灰填埋处事，推崇期内，其净利润差别为7151.09万元、1.07亿元、1.01亿元。同期，新东粤是东实环境推崇期内前五名供应商之一。东实环境暗示，现在东莞市仅有新东粤一家飞灰填埋贬责处事单元，公司将飞灰交由新东粤进行贬责，两边来回具有交易合感性，不存在价钱显失公允的情况。

关于投资收益的沉稳性，东实环境称，新东粤的主要客户（粤丰环保甘休之公司和东实环境）为新东粤的主要鼓舞，主要客户均为东莞市垃圾点火发电企业，在保捏价钱竞争力的情况下，新东粤的经营功绩较为沉稳。凭据新东粤的想象库容和骨子填埋量，预测新东粤尚可填埋10年傍边，新东粤的经营沉稳且可捏续；公司能取得永久沉稳的投资收益。

值得凝视的是，如果剔除团结报表领域除外的投资收益后，2022年、2023年，公司归母净利润（以扣非前后孰低者为准）差别为3381.46万元、2288.59万元，加权平均净钞票收益率（以扣非前后孰低者为准）差别为4.49%、2.39%，餍足《北京证券来回所股票上市礼貌（试行）》财务经营中的净利润要求经营，但不餍足加权净钞票收益率经营。

这是否会对公司肯求上市组成装束？对此，东实环境回答《逐日经济新闻》记者暗示，公司已对关系情况进行要紧事项教唆。第二轮审核问询函回答线路ag百家乐网址，要紧事项教唆为“剔除投资收益后公司不餍足加权平均净钞票收益率经营”。