图文|躺姐
最近，好多吉祥好大夫的推动一又友齐会收到一个访佛下图的邀约，筹谋你是否要将手中的吉祥好大夫股票卖给正在收购的公司：
而这件事情的来源，其实是1月27日公司闪现的一份概述公告（下图所示），由瑞银代表吉祥集团辗转全资子公司安鑫集团发出，实验旨在要约收购悉数吉祥好大夫的已刊行股份，并刊出悉数尚未哄骗的购股权。然则咱们仔仔细细读过了这份文献，作出的论断其实和文献中代表孤苦推动的财务参谋人一致，那等于不要卖。
这份公告的根源是，吉祥集团要“以股代息”收取吉祥好大夫股份，触发了港股《收购守则》中律例的强制性全面要约牵累：淌若任何推动或一致行径东说念主握股比例达到或进步30%（以股代息后，吉祥集团的握股比例从39.41%增多至52.74%），将触发强制性全面邀约牵累，向沿路孤苦推动发出强制性全面要约，以收购他们握有的股份。
闲居点的说法，这是一个“被迫触发”的邀约，并不代表着吉祥集团就果然思收购悉数的吉祥好大夫股份；更不虞味着要将吉祥好大夫就此独有化。公告中明确诠释，要约东说念主但愿吉祥好大夫将链接其现存的主交易务，意外独有化吉祥好大夫且以为不存在独有化的合理可能性。
从感性角度筹议也相通如斯。手脚一个孤苦的上市公司，吉祥好大夫有我方特地的业务、还是成型的医疗办事生态、更是和吉祥集团有着很是邃密的协同相关；同期，吉祥好大夫在履历了调度和升级之后，还是澈底转向了新的业务结构，并于2024年上半年达成盈利，在这个时机让公司退市，等于昔日几年的竭力打了水漂，对吉祥集团、对吉祥好大夫莫得任何平允。
因此，惦记后续公司退市、影响个东说念主利益的推动不错宽心了，于情于理，吉祥好大夫齐不会被独有化；相背，公司和吉祥集团的业务深度协同，此时大推动聘用“以股代息”对吉祥好大夫亦然只好不坏，诠释集团对于好大夫将来的信心还短长常实足的，也不会抽调大宗现款影响后者的日常运营。
对于这次“以股代息”的具体实验以及吉祥好大夫的分析，咱们在之前的著述中还是系统讲过，这里就不再赘述；信得过纰谬的问题，是投资者是否应该趁着这次邀约将手中的股票卖给吉祥集团。
已知的是，自从旧年11月吉祥好大夫发布了高比例的分成之后，公司股价就猛涨了一波至8.6港元（除息后），之后逐步回落至目下的6至6.3港元的区间内，走势相对牢固，而这次触发强制邀约的股票订价，恰正是区间内偏低的6.12元。明显东说念主齐能看出，这段时刻的股价其实等于“以股代息”尚未完成时的余波影响，根柢就不是公司的正常发扬。
再来看公司的隐含估值。由于吉祥好大夫在目下可行的年度财报期内并未达周至面盈利，因此市盈率和市值EBITDA率齐不太安妥对公司进行评估；概述来看，市净率（每股市价与每股净财富的比率）其实更适息争为公司估值的评价逻辑。
证据公告，ag百家乐贴吧基于经调度后的每股财富净值揣度，吉祥好大夫6.12港元的股份要约价，隐含市净率只好1.32倍，而阿里健康在相应期限平均的市净率是3.14倍，京东健康则为1.57倍，比较下来，吉祥好大夫目下的股价也好、要约价也罢，存在彰着的低估。
一方面是目下股价处于相对低位，另一方面则是与同业比较存在着彰着低估，在这种情况下，6.12港元这个位置，既无法体现吉祥好大夫目下的估值，更没主义手脚参考，去揣度他们的将来。因此，不卖股等于现阶段愈加感性的聘用，恭候下一阶段公司的利好身分被市集发现。
泉源，“以股代息”这个对吉祥好大夫股价短期扰动最大的身分还是告一段落，跟着近一段时刻各人成本市集对于中国财富的情切度提高，手脚港股独一互联网处理式医疗办事地方带来的稀缺性，公司股价在将来一段时刻里有很大的弹性空间。
其次，正如公告中所说，公司的隐含价值是高于目下股价的，在成效达成了计谋转型之后，吉祥集团握有更高比例的吉祥好大夫股份，意味着更强的收尾力和更高的协同效应。吉祥好大夫在计谋转型后发力的“家庭大夫”和“养老管家”两大计谋中枢关节，有了吉祥集团背后的银行、保障资源守旧，有时有更大的证据空间。
具体来看，在家庭大夫和养老管家办事限度，吉祥好大夫通过提供一站式的主动健康处理办事体系，愈加主动地介入到家庭会员用户的健康处理中，灵验弥补了公立医疗体系难以深刻家庭的弱势。而这一业务有相对丰厚的利润空间，上半年公司毛利率为32.2%，当先前述两家港股互联网医疗企业，盈利才气是无谓惦记的。
近期，港股的医疗+AI见地股集体走强，而吉祥好大夫的股价还莫得体现这一波的AI行情，但咱们以为该来的总会来。目下，公司还是获得了像“吉祥医博通”医疗大模子和“吉祥医家东说念主”大夫职责台这么的垂类AI场景时间冲破，赋能诸如体检、慢病等医疗场景下的不同任务，助力公司办事效果普及及降本增效，并握续普及用户体验。
概述来看，“保障+处理式医疗”的深度交融，再加上后劲无穷的AI赋能，公司很有可能证据出更大的价值，这等于吉祥好大夫信得过的竞争壁垒和稀缺性来源。
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