ag百家乐刷水攻略 华福证券: 予以重庆银行买入评级

华福证券有限背负公司张宇,谢洁仪近期对重庆银行进行商讨并发布了商讨证实《2024年报点评：量升质优，利润改善》，予以重庆银行买入评级。

重庆银行(601963)

投资重心：

（一）2024Q4事迹点评Q4单季，营收增速相较Q3有所着落，利润增速晋升，财富质料继续改善。

营收端：2024Q4，营收增速为2.73%，较Q3着落3.5pct，主如若由于2024年四季度利息净收入同比减少5.2%。由于四季度贷款仍守护高速增长，咱们揣度是由于四季度净息差同比降幅扩大带来的影响。

利润端：2024Q4，归母净利润增速为4.5%，较Q3晋升1.7pct，主如若由于2024Q4计提拨备约4.98亿元，同比2023Q4少计提3.56亿元。

财富质料：收场2024年末，不良率为1.25%，较Q3末着落1bp。顺心率为2.64%，较Q2末着落46bp。详尽对公和零卖两头来看，财富质料有望稳中向好。

对公贷款不良率为0.83%，较Q2末着落7bp，主如若因为各范畴贷款的不良率均有所改善。分行业来看，制造业不良率为2.19%，较Q2末的降幅为96bp，不良贷款额也彰着有所压降，不良贷款额较Q2末下滑2.37亿元，风险出清力度更大。批零业、房地产业财富质料陆续改善，不良率分离为2.24%、5.63%，分离较Q2末着落32bp、15bp。基建相干贷款不良率为0.11%，保持在低位，较Q2末着落2bp。

零卖贷款不良率为2.71%，较Q2末晋升27bp。分居品来看，除了个东说念主销耗贷款由于范畴增长不良率有所改善，其他居品的财富质料均有所波动，信用卡、按揭贷款、规划贷的不良率分离为3.04%、1.49%、5.70%，分离较Q2末晋升58bp、41bp、33bp。咱们以为，零卖不良败露有一定的行业共性，况兼由于重庆银行这三类零卖居品的范畴均有所下滑，也导致不良率有负向的波动。

收场2024年末，拨备粉饰率为245%，较Q3末下滑4.5pct。

（二）2024全年龄迹回来

2024年，重庆银行延续规复性的增长。一方面，重庆银行陆续积极和谐重庆市化债，持取契机，链接相对优质的城投债务，对贷款投放酿成了一定的撑持，对公一般性贷款（剔除单据）的增速高达25%，较2023年的增速（20%）进一步晋升。此外，互联网贷款的冲击也还是消化，个东说念主销耗贷款范畴在证实期内运转回升。

另一方面，ag百家乐怎样杀猪净息差降幅在收窄，主要受益于入款老本的大幅改善。2024年净息差同比降幅为17bp，相较2023年压力有所削弱（2023年净息差同比降幅为22bp）。这主要收成于入款老本不停优化。2024年入款付息率着落20bp，较2023年的老本优化更为显赫（2023年入款付息率着落9bp）。

与此同期，重庆银行在“控新降旧”并举之下，财富质料继续向好。收场2024年末，不良率、顺心率分离较年头改善9bp、73bp。拨备粉饰率晋升10.9pct。在此配景下，信用减值计提压力继续削弱，利润空间进一步开释。

分成比例守护在较高水平。2024年度分成比例为30.01%，基本与2023年持平（占包摄于泛泛股鼓吹的净利润的比率）。

（三）2025年规划揣度

2025年将有望延续2024年增长的势头，事迹进一步晋升。

贷款有望守护高增。在重庆市打造新期间西部大成立热切政策支点、内陆洞开详尽要道的历程中，重庆银行有望依托对公业务上风、区域布局上风等，加速贷款投放，有望尽快迈入财富万亿城商行俱乐部。

净息差有望企稳。欠债端，继续优化入款期限结构并缩短续作老本，改善空间较大。财富端，收益率仍有陆续下行的压力，但降幅有望收窄。

揣度财富质料稳中向好。面前对公端风险还是大幅出清，零卖端风险虽有可能波动，但揣度还是过了压力最大的时点，合座来看，财富质料有望稳中向好，顺心率有望加速下行，拨备粉饰率有望陆续晋升。

综上，咱们揣度2025-2027年买卖收入增速分离为5.5%、6.0%、7.2%（前值2025-2026年为4.2%、5.2%），归母净利润增速分离为8.5%、9.2%、9.5%（前值2025-2026年为8.4%、9.0%）。

（四）投资暴戾

揣度下一阶段，重庆银行的成长性将进一步突显。量方面，在新的衔尾班子领导下，抢持区域政策阻拦带来的要紧机遇，依托对公上风陆续加速信贷投放。价方面，在消化了城投化债和互联网贷款压降的冲击之后，且欠债端老本继续优化，净息差旯旮走势有望强于同行。风险端，对公贷款风险还是大幅出清，零卖风险的败露揣度还是过了压力最大的时点。

琢磨到面前重庆银行估值与仓位较低，风险处于改善通说念，事迹有望稳中向好，估值有陆续晋升的空间，守护“买入”评级。

风险教唆

信贷膨胀低于预期；财富质料反复；息差下行超预期

证券之星数据中心证据近三年发布的研报数据计算，东北证券戚星商讨员团队对该股商讨较为深远，近三年预测准确度均值为79.73%，其预测2025年度包摄净利润为盈利55.26亿，证据现价换算的预测PE为5.94。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家；已往90天内机构筹谋均价为10.53。

以上实质为证券之星据公开信息整理ag百家乐刷水攻略，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不组成投资暴戾。

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