作家 | 苏扬AG百家乐怎么玩才能赢
剪辑 | 天宇
“中国版乐高”布鲁可或将上市。
12月9日，中国原创积木品牌布鲁可向港交所递交上市肯求。继本年5月初度提交上市招股书失效后，这是布鲁可本年第二次向港交所递表鼓舞上市程度。按照近期港股IPO的情况来看，布鲁可有可能在不久后通过港交所聆讯。
招股书称，布鲁可现已成为中国最大、全球第三大的拼搭脚色类玩物企业，全球市占率6.3%。虽与全球前两大公司万代、乐高的39.5%和35.9%还有所差距，不外在中国市集上，布鲁可的GMV和市集占有率名按次一，远超乐高和万代。
2023年，布鲁可公司竣事了约18亿元GMV，同比增长接近200%，本年上半年营收也稀奇了10亿元，净利润近3亿元，是全球增速最快的畛域化玩物企业。淌若布鲁可能胜利上市，对于国产积木玩物行业而言，无疑是一大利好。
但投资市集对布鲁可的后续发展示意存疑。有投资者觉得，天然布鲁可有着“中国版乐高”的名称，但其居品发展与乐高实乃大相径庭，居品要点并非围绕积木玩法伸开，而在于售卖拼搭脚色类玩物，一花旦色IP授权期满，布鲁可就有可能面对亏欠难题。
此外，公司还有对赌条约压力、上市前突击往来等问题，布鲁可的上市远景仍扑朔迷离。
积木玩物转型拼搭，被奥特曼IP强势带飞
众东谈主只知乐高，不知布鲁可。
布鲁可的故事要从2014年提及，布鲁可建设之初，并未细则其主打居品，先后探索过早教机、七巧板、积木桌等传统儿童早教玩物，但奏效一般。
2016年，布鲁可运行开采积木玩物，2017年，推出自有IP百变布鲁可和联系积木玩物，国内也运行出现对于积木玩物的呼声。
2020年前后，玩物盲盒和IP脚色的火爆态势让布鲁可看到了商机，运行向拼搭脚色类玩物（积木东谈主）转型，并谈下多个闻明IP的授权。
2021年，公司因崇高的IP授权用度和品牌营销用度而处于亏欠情状，同庚，碰见了将来的钱树子——奥特曼IP，运谈的齿轮自此运活动弹。2022年，以奥特曼系列居品为代表的布鲁可拼搭脚色类玩物全面上市进行生意变现。
随后，靠着奥特曼、等爆款IP的强力相沿，布鲁可的营收运行迟缓蹿升，以积木玩物为主导的营收模式也渐往拼搭脚色类玩物标的转动。
布鲁可招股书炫夸，2021年~2024上半年（陈诉期内），布鲁可年营收分别为3.3亿元、3.26亿元、8.77亿元和10.46亿元。其中，拼搭脚色类玩物的营收占比分别为0、36.1%、87.7%和97.8%。同期积木玩物的营收占比则分别为97.5%、63.5%、12.1%和2.2%。
2023 年下半年起，公司营收态势逆转，胜利扭亏并开启赶快增长模式，全年净利润飙升至 4.4 亿元；2024 年上半年，经治愈后的净利润亦达 2.92 亿元。对比2021 年公司年营收仅 3 亿元，净亏欠 5 亿元的场合，营收增速令东谈主叹惜。
同期，招股书也标明了布鲁可的融资程度，布鲁可历经了天神轮、Pre - A 轮与 A 轮三次融资，融资金额总共近 18 亿，2024 年重组后，布鲁可的最新市集估值已攀升至 72 亿元。
布鲁可缘何增长如斯之快？
营收暴涨诀要：全所在布局 IP 矩阵，联动脚色营销
一是爆款IP强势赋能。
约束本年5月，布鲁可已胜利为其拼搭脚色类玩物类别搭建了一套 IP 矩阵。除2个自有IP百变布鲁可和铁汉无尽外，布鲁可取得了30多个极具生意价值的IP授权，如奥特曼、变形金刚、小黄东谈主等。
在拼搭脚色类玩物上线的三年内，外部IP奥特曼、变形金刚和自有IP铁汉无尽系列玩物包揽了布鲁可的大部分营收。奥特曼IP尤其进展杰出，2023年、2024上半年，营收占比齐防守在6成傍边。不错说，奥特曼IP系列拼搭玩物以一己之力撑起了布鲁可稀奇半数的营收，居功至伟。
除奥特曼外，变形金刚等热点 IP也在本年上半年为布鲁可带来了稀奇两成的营收。然则，与之酿成昭着对比的是，布鲁可的自有 IP阵营——百变布鲁可和铁汉无尽，营收占比仅为0.9%和16.2%。
二是精确的营销定位。
布鲁可当今的定位是一家起劲于全球拼搭脚色类玩物的企业，主要打造流行脚色的手办类居品，居品类型上彰着更围聚日本万代，而非外界冠名的乐高“替身”。
这是布鲁可在过程精确的市集探访后为本身找到的特色之路。在全球玩物市辘集，若按时势永别，脚色类玩物是畛域最大的细分板块，2023年畛域达3,458亿元东谈主民币，在整个市辘集占比 44.7%。瞻望到了2028年，该比例将高潮到54.4%。
近两年，靠疫情打造的“居家利好”不再，以乐高为代表的玩物巨头均出现了严重的利润下滑态势，布鲁可深知单靠积木玩物不收获，搭载流行IP才有东谈主气。
布鲁可招股书炫夸，拼搭脚色类积木的毛利率为50%~62%这个区间。传统积木类玩物，即便有IP授权加合手，毛利率也在40%以下。恰是二次元玩家对于深爱脚色手办的保藏热忱，建树了布鲁可的富利空间。2024年，公司脚色类居品营收占比已接近98%。
布鲁可本年的新品道路——二次元流行IP脚色更是将这一特色展露无遗。在本年WF2024 上海展会上，布鲁可初度展出了、名窥探柯南等新 IP 的新品，各新品在居品时势和玩法上齐比较靠近保藏手办类居品。
如布鲁可初音将来的首款居品，以其经典公式服形象“出谈”，不仅像手办一样具有展示性和观赏性，还保留了积木类玩物的把玩属性。现场，以“初音将来”IP为代表的居品品类均圈粉无数，ag百家乐老板招引了大宗青少年争相购买。
利用粉丝对IP脚色的深爱，将居品拉到IP生息消耗市集，还能圈一波性价比，布鲁可打了一手好牌。
在居品订价上，布鲁可接管高性价比政策，主流居品价钱定在9.9-399元不等，热销的全球款居品定在19.9-39元，比大部分盲盒、手办价钱齐要低，主打轻左近区间。
亲民的轻度保藏昭着便捷触达到更等闲的东谈主群，举例布鲁可的台柱子奥特曼系列，之是以能这样火，除了这个IP赋予的宏大用户群体外，还和该品类性价比高接洽。布鲁可奥特曼居品的平均售价仅19元-22元，裁减了品牌体验门槛，消耗者也随之增多。
气象背后的隐忧及将来的多重挑战
这两年，布鲁可呈现了重生的发展态势，于本年两次提交上市肯求，正处于“行状”上升期，看似出息一派大好，然布鲁可招股书炫夸的营收结构和IPO前套现活动却揭示了这家公司气象背后的隐忧以及将来的诸多挑战。
率先是措置层面，布鲁可这次赴港IPO，并非思象中的一帆风顺，快速鼓舞IPO的背后，证实了布鲁可里面诸多问题。
招股书指出，布鲁可与投资方已签署对赌条约，淌若在2026年6月底未能奏凯达成上市观念，或发生独创东谈主严重违约等情况，优先股股东有权诈骗赎回权。现时，布鲁可的现款及等价物仅5.5亿元，淌若IPO失败，布鲁可很可能无力偿还资金，从而堕入财务危险。
IPO前一个月，布鲁可实控东谈主朱伟松倏得减合手股票套现的活动，也让老本市集对其信任度大打扣头。布鲁可于招股书中还明确规章了其投资者所合手股票无禁售限制要求。这意味着淌若布鲁可胜利上市，投资方可在职意时期减合手股票，套现离场。
有投资者示意，“淌若独创东谈主在上市前套现，可能会被市集解读为对公司将来发展困难信心，大致挂牵其上市仅仅为了套现而不是为了企业发展和扩张融资渠谈，进而影响投资者对公司的信任度和公司的股价进展”。
回到盘算层面，布鲁可在居品体系、渠谈、品牌力等方面也并未打出杰出上风，与国内同业拉开权贵差距。
在居品上，布鲁可面前在走的爆款IP授权之路，不仅需要合手续“充值”，还面对授权到期，IP热度着落等风险。
IP授权对于过度依赖外部IP的布鲁可来说，仿佛一颗“定时炸弹”。招股书炫夸，布鲁可的营收大头儿“奥特曼”IP授权将于2027年到期，“变形金刚”授权于2028年到期，“火影忍者”等多款IP授权也行将在来岁到期。这意味着，在将来2-3年内，布鲁可将面对多个中枢IP授权到期续约的压力。
而布鲁可两个原创IP品牌力还比较弱，百变布鲁可与铁汉无尽的营收畛域虽在高速增长，但与外部IP带来的收益比较，仍存在较大差距，两三年内尚弗成担起布鲁可的将来。
布鲁可也在招股书中承认，一朝无法续约某些爆款IP或IP热度出现波动，齐会对公司盈利产生紧要影响。
况且，爆款IP授权之路也并非暂劳永逸，该市集竞争行将加重。
年青二次元群体展现的恐怖消忙活令东谈主防御，国产玩物商齐在往二次元IP这个标的发力，拼搭类、模子类、脚色类厂商频频量度，积木向脚色手办、模子类居品的演化依然成为势在必行，与布鲁可一样斩获过融资的森宝积木就曾推出过居品时势相配接近模子的积木居品。况且大部分爆款IP并非独家授权，各大玩物商均有契机取得授权，消耗
者很容易发生“只认IP不认布鲁可”的气象。
在销售渠谈上，布鲁可太过依靠线下走量。招股书炫夸，2022年、2023年及2024年上半年，线下经销销售额分别占总收入的48.2%、83.6%及91.6%。在线下渠谈遇冷的今天，布鲁可在线上开设了京东、天猫和抖音旗舰店，但不同店铺和面貌的销量齐不够领会，2024年线上渠谈销售额占比不及10%。而部分原创积木品牌依然运行了短视频渠谈种草和打爆款政策。
举例，拼奇就曾推出过一款爆品“阿童木透视机甲”，靠短视频运营在小红书和抖音爆火出圈，绽开了线上销量。
竞争敌手如狼似虎，布鲁可在拼搭脚色类市辘集虽占据第三位置，但市占率仅有6.3%，与乐高、万代两位老迈实力出入甚远，其它国产玩物商仍有赶超可能。面前，布鲁可正在合手续扩大IP矩阵、加深IP蕴蓄，基于其他闻明IP推出更多SKU，以回避IP授权带来的一系列问题。
不外始终来看，布鲁可若思杰出重围，不啻需要更多IP，还要在晋升原创力方面狠下功夫，像乐高一样构筑出我方的各别化上风。在这个问题上，布鲁可与国产积木领域的同业们面对相似的挑战。
现时，国内千亿级的二次元生息品市集，和百亿级的潮玩市集均呈现出高速增长态势，谁能优先符合市集主旋律，茂盛各别化需求，谁便有可能成为下一个“乐高”。
参考贵府：
[1]半年卖10亿、奥特曼带飞，这家积木公司要上市.定焦one
[2]换个角度看布鲁可：不是“中国乐高”，而是“中国万代”？.36氪
[3]布鲁可港股IPO：能否成为信得过的“中国版乐高”？.搜狐新闻