嘉实基金：
鱼跃医疗
调研摘录：
1、公司扫数血糖板块近几年达成高速增长，领导公司大概在强烈的竞争中达成市占率扶植的原因有哪些？
答：您好，公司从用户获取产物，直至使用收场的全历程，齐时刻传递着产物价值。刻下阛阓竞争日益强烈，但公司弥远不忘初心，延续着品性铸就品牌的理念，将元气心灵聚焦于作念好产物。在血糖产物研发过程中，粗莽听取铺张者、行业行家、临床医师等多方面忽视，抓续优化产物准确度、易用性、舒顺序等全标的性能，为用户提供高品性、贴合需求的产物，这为公司出动口碑以及赢得诚挚用户奠定了坚实基础；同期，公司亦保抓着对阛阓竞争格式的调养，将公司连年得胜股东BGM业务过程中接管的丰富训戒履行应用于扫数板块，抽象阛阓定位、营销策略等成分进行合理订价。公司但愿与行业内公司共同联袂，致力于于将健康经管理念、好的产物与办事传递至更多用户。公司肯定，坚抓作念好的产物、制定合理价钱体系，一定会赢得用户的尊重与好评，也将达成用户体验扶植与公司发展的共赢，谢谢。
2、公司对呼吸调理板块2025年的臆想，以及相应板块有哪些增长亮点？
答：您好，公司呼吸调理处理决议板块2024年同比增速受到2023年社会群众需求波动产生的高基数影响，当今有关板块业务已逐步追忆常态化的发展轨谈。板块内制氧机、呼吸机、雾化器等产物所对应的阛阓需求，耐久存在大齐刚需用户群体。公司坚抓立异发展，以推动产物矩阵约束完善，一方面公司积极推动呼吸调理板块缺陷产物的更新迭代与新品推出，如大流量便携式制氧机、新一代呼吸机和轻音雾化器等；另一方面跟着东谈主口老龄化的趋势显著，公众对健康经管的需求日益增多、关于呼吸类产物的瓦解逐步扶植。公司以为在全球阛阓，呼吸机、便携式制氧机等产物仍具有较大的阛阓空间与发展后劲，且公司产物在全球阛阓中已具备较强的竞争力，当今已在多个国外要点区域开辟了销售渠谈，并取得了相应进展。翌日，公司将打造更多大概心仪国内阛阓用户需求以及稳妥国际化产物发展趋势的高质料产物，通过加大海表里要点阛阓拓展力度，全标的扶植业务办事本事，助力呼吸调理板块在刻下环境以及现存基数下达成持重发展，谢谢。
3、关于孵化业务，年报中看到急救业务仍然保抓高速增长，领导公司关于急救业务的臆想怎么？
答：您好，经过多年来对急救板块业务的培育、策略梳理、资源插足，以及业务团队的调整磨合，并引入策略投资者，连年来公司急救业务逐步进入高速发展的态势。跟着新产物注册证的取得、国产化供应链上风的发力，公司AED产物更好地推向阛阓，屡次在急救场景下达成独特胜救治案例，多方面体现公司急救板块的高产物性量。后续新品储备正为该业务赓续持重发展提供强力支撑。公司坚贞看好急救业务的成长后劲，肯定急救业务将赓续行为推动公司高质料发展的缺陷驱能源，谢谢。
券商研报：
润达医疗
调研摘录：
1、在DeepSeek事件之后，AI业务是否感受到新的需求？
答：春节后DeepSeek的推出激刊行业对医疗AI的调养，病院端对大模子产物调养度提高，盘考的量也增多，已有一些病院客户进入部署实施过程中，翌日公司会加速部署实施速率及完工速率。
2、主业受宏不雅环境和集采影响有所承压，怎么臆想公司主业翌日增长趋势？
答：医药范畴集采从药品到器械再到IVD逐步股东，IVD集采对公司业务从昨年下半年和本年启动体现影响。IVD集采与药品和器械不同，实施相对复杂，品类泛泛，实施周期较长。公司将通过加强里面邃密化经管和成本管控，同期优化一些业务结构和产物线结构等样貌努力克服这些繁重挑战，合座业务会有个逐步建立的趋势。
3、2025年第一季度现款流和利润辞别较大的原因是什么，臆想本年后续现款流情况怎么？
答：一季度策划性现款流较好，主要因为本年较昨年同期收入放缓，业务范畴削弱，同期公司加强资金经管，一季度对上游厂家的应对账款减少较多。昔日几年公司策划性现款流抓续保抓持重，本年全年策划性现款流臆想也将保抓持重趋势。利润端亏欠主要受一季度部分地区集采冲击，收入下滑、毛利率下落，而办事成本等固定开支未减少。
4、先容一下病院除外的AI业务落地形态，如拱墅区医疗健康数字化转型技俩。
答：除病院端外，公司推积极动区域化数字健康经管办事平台落地，通过买通区域内医疗数据，建立医疗数据要素中心，繁衍数据要素产物，打造数智化健康经管办事平台，输出数据办事本事，将顶级病院高质料诊疗水平通过AI产物下千里到下层病院，扶植地区合座诊疗办事水平；同期在C端搭建健康经管办事平台，让老庶民赢得高质料的健康经管办事。最近咱们在杭州拱墅区已落地履行该模式，翌日会在更多的地区复制履行。
5、集约化客户增长情况、集约化业务进展和翌日贪图，以及公司怎么看待集约化主业成长趋势？
答：受医疗政策环境影响，昔日一段时候，部分病院客户招投标使命暂缓，公司新拓展业务受到一定影响，全年新增23家客户。翌日将赓续聚焦，加大资源设立力度，进一步夯实集约化/区检中心等办事型业务基础。
券商研报：
富国基金：
海南华铁
调研摘录：
Q1、公司本年算力业务全年插足目的是若干？能否具体评释一下后续的录用情况？
答：公司约束加强智算产业链互助，智算开辟采购渠谈怒放，刻下已累计录用智算钞票11.59亿元，后续将赓续保抓开辟沉稳录用。
Q2、公司2024年和2025年一季度分裂达成了若干算力收入？后续算力业务的盈利本事能否保管？
答：公司2024年算力业求达成营业收入超1200万元，2025年一季度达成营业收入超5000万元，达成净利润超1000万元。公司在智算范畴具备沉稳的开辟录用本事及开辟运维本事、低成本的融资本事和抓续的订单获取本事。以上上风大概保证智算业务范畴抓续延伸的同期保抓较强的盈利水平。
Q3、能否先容一下2025年传统工程开辟租出业务的成本开支？
答：公司将阐明阛阓情况保抓高空功课平台的沉稳增长，要点稳步扶植房钱价钱和策划效劳，并同步股东以叉车、载重无东谈主机为中枢的多品类策略。
2025年一季度公司高空功课平台平均台量出租率为70.89%，较昨年同期扶植4.18%，刻下时点出租率已超88%，出租率抓续保抓高位，体现刻下高空功课平台阛阓需求保抓茂盛。
Q4、 近 期算力租出阛阓合座情况怎么？后续是否会有订单？
答：刻下国内阛阓算力需求保抓茂盛，ag百家乐能赢吗公司抓续股东业务，与部分潜在互助伙伴就具体技俩紧密同样中。
Q5、怎么看待国内算力阛阓的景气度？
答：刻下国内AI应用发展飞速，模子锻练和贸易利用抓续普及，算力需求飞速增长，算力阛阓臆想将耐久保抓高景气。
Q6、海南国资入股后，对公司业务产生了哪些影响？
答：海南国资成为试验抑遏东谈主后，通过多方面积极为公司赋能，近期落田主要有：(1)信用支撑，公司充分发达国企平台上风，取得AA+主体信用评级，并奏凯取得10亿元公司债券的刊行批文，第一期完成召募3.6亿元，融资利率仅2.9%，第二期完成召募3亿元，融资利率仅2.66%。2025年，公司拟贪图刊行20亿元银行间债券阛阓融钞票品，积极拓展各类化的债券融资渠谈。此外，公司积极推动各金融机构重新评估授信额度及利率，达成合座融资成本权臣缩小，有用扶植策划效益。(2)加速融入海南自贸港建设：完成身份退换后，公司加速融入海南体系，积极为海南自贸港建设孝敬经济增量，并购后一个月内完成海南区域总部确立，三个月内为海南省孝敬固定钞票投资8.5亿元，并改名为“浙江海控南科华铁数智科技股份有限公司”，简称变更为“海南华铁”。此外，2024年公司在海南落地子公司6家，钞票总和达100亿元，占公司总钞票比例超40%。(3)业务支撑：为赓续保抓业务持重增长，并购完成后，公司赢得控股股东充分授权，最大顺序保留阛阓化轨制，延续民营机制下的生动性，策划范畴稳步增长。同期海南控股为公司约束调和集团里面的业务资源，包括推动公司和海南省算力科技有限公司、智宇科技有限公司签署策略互助契约、集合新华三完成首批Deepseek大模子一体机录用等，加速公司算力业务发展。
券商研报：
华测导航
调研摘录：
问题1：请公司先容2024年三维智能业务进展情况及翌日预期。
答：2024年地舆空间信息板块增速为 38.44%，三维智能系其中主要组成之一。公司近几年围绕三维智能业务，抓续坚贞地插足高精度激光雷达、组合导航、SLAM、影相测量、无东谈主飞控等有关工夫研发，络续推出了高精度多平台激光雷达系统 AU
20、机载长测程激光雷达AA
15、全新一代激光航测旗舰产物 AA10，心仪不同场景的用户功课需求；将 SLAM算法与 RTK算法进行深度会通，推出如是 RS10RS30 测量系统，为用户带来全新测图体验，大幅扶植功课效劳；推出天工航空影像空中三角测量软件及三维建模系统，进一步提高三维建模及航测内业坐褥质料及效劳。产物应用场景粗莽，涵盖巡查巡检、救急补助、国土访问、工程测量、实景三维等多个范畴，当今有关产物系列已投向阛阓并取得了精湛的阛阓履行扫尾，国外阛阓开拓扫尾权臣。翌日，跟着产物的抓续打磨老成及阛阓领受度的扶植，用户智能化处理决议需求增长、低空经济有关产业打造等政策推动、三维智能产物出海程度的加速等成分影响，臆想该范畴业务仍有较大的增漫空间。公司将抓续进行工夫研发和阛阓拓展，推动三维智能业务的抓续发展。
问题2：公司在精确农业范畴的布局及翌日贪图是什么？
答：精确农业业务近几年快速发展，农机自动驾驶产物已远销国外数十个国度，深受国表里用户招供和相信，2024 年度，公司农机自动驾驶系统销量冲突 6 万台。除农机自动驾驶系统产物新推出了"领航员 NX612"系列外，公司还约束丰富产物形态，络续推出智能喷雾系统、智能出水桩、耕具导航等产物，为精确农业板块翌日事迹增长带来新的能源。翌日，公司将抓续深耕精确农业范畴，针对各类应用场景，围绕"耕、种、管、收"关节农业坐褥顺序的各种自动化、智能化功课需求，开发出更多心仪客户需求、扶植功课效劳和质料的产物和处理决议，抓续打造精确农业的生态化体系。
问题3：2024年及2025年第一季度乘用车自动驾驶业务增长情况及翌日臆想怎么？
答：2024 年，公司乘用车自动驾驶业务出货量权臣扶植，限制2024 年末，车规级产物累计录用数目冲突 30 万套。2025 年第一季度，出货量赓续快速增长，公司臆想 2025年该业务仍将快速发展。但相较于其他业务板块，乘用车自动驾驶有关产物单价相对较低，短期对公司合座收入增长的孝敬有限。
问题4：公司合座毛利率略有扶植，国外业务毛利率显著扶植，但国内业务毛利率略有下落，原因是什么？公司对毛利率翌日贪图怎么？
答：2024 年，通过抓续降本与恰当的阛阓订价，达成合座销售毛利率 58.13%，较上年扶植 1.07%。三维智能等产物在国外快速履行，促使国外产物结构进一步改善，国外合座毛利率扶植；国内阛阓因乘用车自动驾驶等业务影响，合座毛利率略有下落。耐久来看，公司追求健康、合理的毛利率水平，在保险公司一定盈利本事的同期，争取进一步拓展阛阓空间与客户资源。
问题5：好意思国关税政策对公司的影响怎么？公司对翌日国外阛阓发展的臆想怎么？
答：当今公司在好意思国的业务占比很小，且公司产物在国外阛阓有显著的性价比上风，好意思国加征关税对公司国外业务拓展影响很小。全球化是公司缺陷的发展策略。连年来，公司在国外建立了广大的经销商网罗，凭借产物高性价比的上风，在国外达成了快速履行，出海产物品类约束丰富，下搭客户群体快速拓展，产物已销往全球一百多个国度和地区。公司抓续优化全球经销商经管体系，并约束插足建设国外团队的组织本事、扶植职工的专科本事、完善激励机制。翌日，公司将抓续建设国外腹地化运营体系，抓续完善经销商网罗，更积极地饱读舞职工"走出去"，洞悉全球阛阓契机、潜入了解各种客户需求及痛点，为全球客户提供更有竞争力的产物与处理决议。
券商研报：
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