报酬称呼             第一创业证券股份有限公司2025                  年面向专科投资者公征战行公司                  债券（第一期）信用评级报酬                  发债概况                  发借主体                  偿债环境                  钞票创造才气                  偿债开端与欠债均衡                  外部赞助                  评级论断 研究电话：+86-10-67413300   客服电话：+ 86-4008-84-4008 传真：+86-10-67413555 Email: [email protected]          地址：中国北京市海淀区西三环北路 89 号中国际文大厦 A 座 3 层                    公司网站：www.dagongcredit.com            第一创业证券 2025 年面向专科投资者公征战行公司债券（第一期）信用评级报酬               信用品级公告              DGZX-R【2024】01750   大公国际资信评估有限公司通过对第一创业证券股份有限公司主 体过头拟刊行的 2025 年面向专科投资者公征战行公司债券（第一期） 的信用景况进行分析和评估，细目第一创业证券股份有限公司的主体 信用品级为 AAA，评级权衡为稳重，第一创业证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公征战行公司债券（第一期）品种一的信用品级为 AAA，品种二的信用品级为 AAA。   特此公告。                            大公国际资信评估有限公司                            评审委员会主任：                            二〇二四年十二月三旬日                              第一创业证券 2025 年面向专科投资者公征战行公司债券（第一期）信用评级报酬 评定品级                                                     主要不雅点 发借主体：           第一创业证券股份有限公司                               第一创业证券股份有限公司（以下简称“第 债项信用品级：         品种一：AAA                                                          一创业证券”或“公司”）主要从事证券经纪、                 品种二：AAA                                                          固定收益、资产管理及基金管理、投资银行等证 主体信用品级：         AAA                                                          券业务。本次评级散伙标明公司子公司创金合信 评级权衡：           稳重                                                          基金管理有限公司（以下简称“创金合信”）行 债项概况                                                     业竞争力较强，公司固定收益业务转型陆续激动，                                                          外部融资渠谈指点，同期第一大股东北京国有资 注册总额：           不当先 60 亿元（含 60 亿元）                 品种一、品种二总共不当先 15 亿                        本运营管理有限公司（以下简称“北京国管”）                 元（含 15 亿元），两个品种成立                        在市集拓展与业务发展等方面赐与公司较多支 本期刊行范围：                 品种间回拨取舍权，回拨比例不                 受戒指                                      持；但受行业环境和市集行情等身分影响，公司 债券期限：           品种一为 5 年，品种二为 3 年                        盈利的稳重性有待莳植；2022～2023 年末，由于                 每年付息一次，到期一次还本，                                                          次级债计入从属净老本金额减少，公司净老本总 偿还方式：           临了一期利息随本金的兑付一齐                 支付                                       额有所下跌。 刊行方针：           偿还有息债务及补充流动资金                                                          上风与风险怜惜 主要财务数据和标的（单元：亿元、%）                                       主要上风/机遇：     时势         2024.9     2023     2022     2021         ? 公司子公司创金合信私募资产管理居品月均 总资产            471.26     452.81   478.07   431.47                                                           范围排行居前，行业竞争力较强； 通盘者权益          161.21     152.93   152.61   149.89 净老本*            99.15     89.44     91.43   98.75        ? 公司固定收益业务向往来驱动转型陆续激动， 营业总收入           24.01     24.89     26.11   32.55         债券往来量逐年增长； 净利润              6.93       3.88    4.65     8.24        ? 公司外部融资渠谈指点，融资方式丰富，好像 总资产收益率           1.85       1.00    1.25     2.46                                                           对业务开展及债务偿还酿成细致保险； 加权平均净资产 收益率                                                      ? 公司第一大股东北京国管详细实力很强，好像 净老本/净资产*        64.79     61.60     64.12   70.62         积极转换各方优质资源，在市集拓展与业务发 净老本/欠债*         50.57     42.95     42.88   58.79                                                           展等方面赐与公司较多赞助；2024 年以来，公 风险遮蔽率*         263.68     215.28   256.84   296.24 老本杠杆率*          26.21     23.11     23.25   28.47         司陆续在业务开展方面获取北京国管的赞助。 流动性遮蔽率*        213.57     191.29   226.03   234.52       主要风险/挑战： 净稳重资金率*        168.29     171.58   196.40   178.61 注：公司提供了 2021～2023 年及 2024 年 1～9 月财务报表，立信会                ? 受行业环境和市集行情等身分影响，公司盈利 计师事务所（非凡普通合股）对公司 2021～2023 年财务报表分歧进                       的稳重性有待莳植； 行了审计，并均出具了法度无保属成见的审计报酬。公司 2024 年 1～ 经年化。*为公司本部口径数据。由于四舍五入原因，本报酬表格中                            本金额减少，公司净老本总额有所下跌。 各细项加总额不一定即是共计数。                                                          权衡 评级小组负责东谈主： 甄            锐                                                            权衡翌日，跟着公司各项业务陆续发展，并 评 级 小 组 成 员 ： 马时伊                                                          连续获取第一大股东北京国管多方面的赞助，公 电话：010-67413300                                                          司的详细实力将保持厚实。详细沟通，大公国际 传真：010-67413555 客服：4008-84-4008                                          对翌日 1～2 年第一创业证券的评级权衡为稳重。 Email：[email protected]                    第一创业证券 2025 年面向专科投资者公征战行公司债券（第一期）信用评级报酬 评级模子打分表散伙   因《证券公司信用评级门径》（版块号：PF-ZQGS-2022-V.5.1）进行更正，本评级报酬所依据的 评级门径与模子变更为《证券公司信用评级门径与模子》，版块号为 PFM-ZQGS-2024-V.5.2，该门径 与模子已在大公国际官网公开泄露。本次评级模子及散伙如下表所示：                     评级要素                                分数 要素一：钞票创造才气                                              4.32 要素二：偿债开端与欠债均衡                                           5.79 养息项                                                      无                   基础信用品级                                aa                     外部赞助                                 2                     模子散伙                                AAA 外部赞助证明：公司第一大股东北京国管详细实力很强，好像积极转换各方优质资源，在市集拓展与业务发展等方面赐与公司较多赞助。 注：大公国际对上述每个标的王人成立了 1～7 分，其中 1 分代表最差情形，7 分代表最好情形。   评级模子所用的数据根据公开及公司提供良友整理。   最终评级散伙由评审委员会细目，可能与上述模子散伙存在各别。 评级历史要害信息  主体评级     债项评级     评级时刻          时势组成员       评级门径和模子           评级报酬                                             证券公司信用评级方  AAA/稳重     -     2024/07/18   甄锐、马时伊、赵子媛                    点击阅读全文                                             法（V.5.1）                                             证券公司信用评级方  AAA/稳重     -     2020/06/15     李佳睿、李喆                      点击阅读全文                                             法（V.3.1）                  第一创业证券 2025 年面向专科投资者公征战行公司债券（第一期）信用评级报酬                         评级报酬声明   为便于报酬使用东谈主正确泄露和使用大公国际资信评估有限公司（以下简称“大公国际”）出具 的本信用评级报酬（以下简称“本报酬”），兹声明如下：   一、本报酬所载的主体信用品级仅手脚第一创业证券股份有限公司刊行第一创业证券股份有限 公司 2025 年面向专科投资者公征战行公司债券（第一期）使用，未经大公国际书面首肯，本报酬及 评级不雅点和评级论断不得用于其他债券的刊行等证券业务行径。   二、评级对象或其刊行东谈主与大公国际、大公国际子公司、大公国际控股股东过头抵制的其他机 构不存在职何影响本次评级客不雅性、独处性、自制性、审慎性的官方或非官方往来、奇迹、利益冲 突或其他体式的关联关系。   大公国际评级东谈主员与评级委派方、评级对象或其刊行东谈主之间，不存在影响评级客不雅性、独处性、 自制性、审慎性的关联关系。   三、大公国际及评级时势组履行了遵法拜访义务以及诚信义务，有充分情理保证所出具本报酬 解任了客不雅、果然、自制、审慎的原则。   四、本报酬的评级论断是大公国际依据合理的期间范例和评级才能作念出的独处判断，评级成见 未因评级对象或其刊行东谈主和其他任何组织机构或个东谈主的不当影响而发生改变。   五、本报酬援用的良友主要由评级对象或其刊行东谈主提供或为照旧厚爱对外公布的信息，研究信 息的正当性、果然性、准确性、完好性均由评级对象或其刊行东谈主/信息公布方负责。大公国际对该部 分良友的正当性、果然性、准确性、完好性和灵验性不作任何昭示、默示的诠释或担保。   由于评级对象或其刊行东谈主/信息公布方提供/公布的信息或良友存在流弊（如不对法、不果然、不 准确、不完好及无效）而导致大公国际的评级散伙或评级报酬不准确或发生任何其他问题，大公国 际对此不承担任何包袱（不管是对评级对象或其刊行东谈主或任何第三方）。   六、本报酬系大公国际基于评级对象过头他主体提供材料、先容情况作出的预测性分析，不具 有鉴证及证明注解功能，不组成研究决策参考及任何买入、持有或卖出等投资建议。该预测性分析受到 材料果然性、完好性等影响，可能与本色策划情况、本色兑付散伙不一致。大公国际对于本报酬所 提供信息所导致的任何径直或波折的投资盈亏效率不承担任何包袱。   七、本报酬债项信用品级在本报酬出具之日起收效，灵验期为本期债券的存续期，主体信用等 级灵验期为 2024 年 12 月 30 日至 2025 年 12 月 29 日，在灵验期限内，大公国际将根据《追踪评级 安排》对评级对象或其刊行东谈主进行如期或不如期追踪评级，且有权根据后续追踪评级的论断，对评 级对象作念出保管、变更或断绝信用品级的决定并实时对外公布。   八、本报酬版权属于大公国际通盘，未经授权，任何机构和个东谈主不得复制、转载、出售和发布； 如援用、刊发，须注明出处，且不得诬告和改造。                  第一创业证券 2025 年面向专科投资者公征战行公司债券（第一期）信用评级报酬 发债概况   （一）本期债券情况   公司拟面向专科投资者公征战行范围不当先 60 亿元（含 60 亿元）的公司债券，分期刊行，其 中第一期 8 亿元已于 2023 年 9 月刊行已矣，第二期 10 亿元已于 2024 年 1 月刊行已矣，第三期 12 亿元已于 2024 年 8 月刊行已矣。本期为第四期，即 2025 年第一期，分设两个品种，其中品种一为 （含 15 亿元），两个品种成立品种间回拨取舍权，回拨比例不受戒指。本期债券票面利率为固定利 率，礼聘单利按年计息，不计复利，每年付息一次，到期一次还本，临了一期利息随本金的兑付一 起支付。债券面值 100 元，按面值平价刊行。本期债券在歇业计帐时的归赵次第等同于公司普通债 务。   本期债券无担保。   （二）召募资金用途   本期债券的召募资金拟将不低于 10 亿元用于偿还有息债务，不当先 5 亿元用于补充流动资金。 根据本期债券刊行时刻和本色刊行范围、召募资金到账时刻、公司债务结构养息蓄意过头他资金使 用需求等情况，公司翌日可能在履行研究才能后养息用于偿还有息债务、补充流动资金等的具体金 额。 发借主体   （一）主体概况   公司前身佛山证券公司成立于 1993 年 4 月，运行注册老本为 1,000 万元，于 1997 年 12 月与中 国东谈主民银行脱钩改制并增资至 8,000 万元，同期改名为佛山证券有限包袱公司。2002 年 4 月，佛山 证券有限包袱公司改名为第一创业证券有限包袱公司，注册老本增至 7.47 亿元，并将注册地迁址广 东省深圳市。后经 2008 年 8 月和 2011 年 8 月两次增资扩股，公司注册老本增至 19.70 亿元，并于 码：002797），同期注册老本增至 21.89 亿元。2017 年 5 月，公司通过老本公积转增股本至 35.024 亿股。2020 年 7 月 22 日，公司非公征战行新增股份 7 亿股在深圳证券往来所上市，公司注册老本 由 35.024 亿元增多至 42.024 亿元。北京王人门创业集团有限公司（以下简称“开创集团”）与北京 国管于 2022 年 9 月签署《对于第一创业证券股份有限公司之股份转让左券》，开创集团以非公开协 议转让的方式向北京国管转让其持有公司的无尽售流通股 464,686,400 股                                       （占公司股份总额 11.06%）                                                      。 该股权转让已于 2023 年 5 月 30 日完成股份登记过户,股权转让完成后，公司第一大股东由开创集团 变更为北京国管。抵制 2024 年 9 月末，公司持股比例排行前五的股东分歧为北京国管、北京京国瑞 国企鼎新发展基金（有限合股）、北京首农食物集团有限公司、华熙昕宇投资有限公司和浙江航民 实业集团有限公司，持股比例分歧为 11.06%、4.99%、4.99%、4.83%和 2.43%，公司股权较为分散， 无控股股东及本色抵制东谈主（见附件 1-1）。   公司主要策划范围包括：证券经纪；证券投资盘问；与证券往来、证券投资行径相关的财务顾 问；证券（不含股票、中小企业私募债券除外的公司债券）承销；证券自营；证券资产管理；融资融 券；证券投资基金代销；代销金融居品；证券投资基金托管。                 第一创业证券 2025 年面向专科投资者公征战行公司债券（第一期）信用评级报酬   抵制 2024 年 9 月末，公司共有 6 家一级子公司（见附件 1-3），其中 4 家全资子公司分歧为第 一创业证券承销保荐有限包袱公司（以下简称“一创投行”）、第一创业投资管理有限公司（以下简 称“一创投资”）、深圳第一创业翻新老本管理有限公司（以下简称“翻新老本”）和第一创业期货 有限包袱公司（以下简称“一创期货”）；深圳市第一创业债券研究院是公司与国度金融与发展实 验室齐集发起的民办非企业单元，开办资金均由公司出资；公司控股创金合信，持股比例为 51.07%。   （二）公司治理结构   公司根据研究法律法则的条件建立了以股东大会、董事会、监事会和策划管理层为基础的公司 治理结构。股东大会是公司的权力机构，照章哄骗决定公司策划方针和投资蓄意等要紧事项的权益。 董事会对股东大会负责，哄骗试验股东大会决议、召集股东大会、决定公司策划蓄意和投资决策等 权益。抵制 2024 年 10 月末，公司董事会由 9 名董事组成，其中独处董事 3 名；公司监事会由 5 名 监事组成，其中员工代表监事 3 名；公司高等管理东谈主员包括总裁、副总裁、财务总监、合规总监、 董事会文牍、首席风险官、首席信息官。连年来，公司部分董事、监事因使命原因或任期届满等发 生变动，其中，2023 年 6 月，公司原董事长刘学民先生因年纪原因离任，吴礼顺先生担任公司董事 长。抵制 2024 年 9 月末，公司组织架构情况见附件 1-2。   （三）征信信息   根据公司提供的中国东谈主民银行征信中心出具的企业信用报酬，抵制 2024 年 11 月 6 日，公司本 部未始发生信贷爽约事件。抵制本报酬出具日，公司在债券市集刊行的各样债务融资器具均正常还 本付息。 偿债环境   （一）宏不雅环境 增量政策复古全年经济发展标的终了。 调，效率扩大内需、优化结构，全年经济总体回升向好，GDP 同比增长 5.2%，辞世界主要经济体中 名列三甲。高质地发展塌实激动，科技翻新引颈产业加速转型升级，制造业绿色化、高端化、智能 化发展特征显赫。政策组合拳有劲灵验，其中财政政策加力提效，加强要点规模开销保险，全年新 增税费优惠超 2.2 万亿元，增发 1 万亿元国债赞助灾后收复重建等。货币政策精确有劲，两次镌汰 存款准备金率、两次下调政策利率，推动实体经济融资成本陆续下跌，加强科技金融、绿色金融、 普惠金融、待业金融和数字金融发展，助力经济陆续收复向好。 内需数据一定程度旯旮改善，四季度经济有望小幅回升。从供需端来看，奢靡复苏不及和房地产市 场连续筑底成为经济增长的主要负担，新质分娩力松弛发展促进制造业和出口阐述较好，成为三季 度宏不雅经济的主要复古点。央行再次试验降准降息，开释流动性的同期进一步带动实体经济详细融 资成本的下跌，陆续提振市集信心。财政加速专项债发哄骗用进程，超持久终点国债阐述政府投资 带动作用，为增强经济陆续回升向好提供灵验复古。权衡四季度，近期国度齐集出台“一揽子增量 政策”陆续加大逆周期转变力度，在扩大奢靡投资、赞助实体经济发展、稳重房地产等多方面具有 病笃真理，权衡我国经济将连续保持稳中有进的发展态势，为终了全年经济社会发展标的积贮新动 能。                    第一创业证券 2025 年面向专科投资者公征战行公司债券（第一期）信用评级报酬   （二）行业环境   我国证券公司短期盈利波动，但全体老本实力陆续增强，同期老本市集鼎新的全面深化和行业 监管机制的陆续完善，为证券行业高质地发展提供有劲保险。   证券公司是老本市集病笃参与主体。连年来，我国证券行业服求实体经济和投资者才气稳步提 升，股票刊行注册制全面实行、债券市集刊行范围陆续扩大、城镇住户东谈主均可主宰收入增多、金融 科技陆续赋能数字化转型等为证券公司多项业务拓展带来机遇和复古。但另一方面，证券市集行情 波动、债券爽约率高潮等身分也增多了证券公司发展环境的复杂性。   连年来，受市集行情变化影响，我国证券公司收入及利润水平有所波动。2021 年，证券行业营 业收入和净利润同比均保持较快增长；2022 年，受多重超预期身分冲击，证券行业营业收入和净利 润出现“双降”；2023 年，自营业务收入水平扶植推动行业营业收入有所回升；2024 年 1～6 月， 由于市集行情波动及政策养息，证券行业经纪业务及投资银行业务收入同比下滑，行业收入水平下 降。另一方面，证券公司愈加留意老本补充，提高信用风险缓释才气，老本实力陆续增强，对质券 公司市集竞争力的莳植酿成病笃复古。 表1   2021～2023 年及 2024 年 1～6 月我国证券行业主要策划数据（单元：万亿元）       时势         2024 年 1～6 月     2023 年           2022 年          2021 年 期末总资产                     11.75            11.83        11.06           10.59 期末净资产                      3.01             2.95            2.79            2.57 期末净老本                      2.23             2.18            2.09            2.00 营业收入（亿元）               2,033.16       4,059.02        3,949.73        5,024.10 净利润（亿元）                  799.90       1,378.33        1,423.01        1,911.19 数据开端：中国证券业协会   跟着老本市集鼎新的全面深化，证券行业监管机制陆续完善，以引导行业追思服求实体经济本 源，促进行业高质地发展。2021 年，《公司债券刊行与往来管理办法》《对于照章从严打击证券违 法行径的成见》和《证券公司短期融资券管理办法》接踵出台。2022 年，围绕注册制刊行轨制鼎新 中国证券监督管理委员会（以下简称“证监会”）出台多项文献，范例注册制下证券公司上市保荐 业务，进一步细化了上市公司退市历程和研究监管条件，多档次老本市集的构建与发展连续走向深 入。2023 年，证监会发布一系列全面实行股票刊行注册制研究轨制王法，注册制推论到全市集和各 类公征战行股票行径，注册制的轨制安排基本定型；另一方面，证监会指出要合理把执 IPO、再融资 节律，对于金融行业上市公司的大额再融资，实施预疏通机制，怜惜融资必要性和刊行时机。同庚， 证监会就《证券公司监督管理条例（更正草案征求成见稿）》公开征求成见，将莳植证券行业奇迹 实体经济才气写入立法，引导证券行业追思服求实体经济本源，并范例证券公司融资行径、条件其 完善经管机制，压实证券公司主责主业，补充部分规模业务王法。2024 年以来，证监会对质券公司 风险抵制标的体系进行优化完善，督促证券公司落实全面风险管理条件，促进行业机构高质地发展。   总体来看，监管层面“退缩化解金融风险”主基调不变，且跟着老本市集鼎新束缚深化，一系 列多维度政策落地，将陆续构建老本市集壮盛态，引导证券行业合规慎重运行。                     第一创业证券 2025 年面向专科投资者公征战行公司债券（第一期）信用评级报酬     钞票创造才气       （一） 市集竞争力      公司分支机构地域散播较为平时，为其业务拓展奠定细致基础，子公司创金合信多只居品收益 率行业排行靠前。      公司分支机构地域散播较为平时，主要散播在京津冀、长三角及粤港澳大湾区，遮蔽 19 个省份 或直辖市。抵制 2024 年 9 月末，公司共有 58 家分支机构，其中 25 家分公司、33 家营业部，为公司 业务拓展奠定细致基础。此外，公司控股子公司创金合信公募基金和私募资产管理业务陆续发展， 抵制 2024 年 6 月末，创金合信旗下多只短债基金、股票型基金等收益率在同类居品中排行靠前 。      （二） 运营才气      公司子公司创金合信私募资产管理居品月均范围排行居前，行业竞争力较强，但另一方面，公 募基金行业费率水平下跌对公司基金管理业务收入产生一定影响。      公司资产管理及基金管理业务对公司营业总收入的孝顺度弥远最高，主要包括公司本部从事的 辘集资产管理、单一资产管理和专项资产管理等券商资产管理业务和子公司创金合信从事的公募基 金和私募资产管理业务。      券商资产管理业务方面，公司资产管理居品以固收类和“固收+”类为主，2022 年末，受资管新 规和银行委外需求萎缩影响，公司券商资产管理业务受托管理资金总额下跌；2023 年末，受益于债 券市集行情较好，公司固收类、“固收+”类资管业务有所拓展，使得券商资管业务受托管理资金总 额有所增长。同期公司束缚丰富资产管理业务投资品种及居品线，2021 年以来 FOF 资管居品范围不 断增长；公司资产证券化业务的居品种类陆续拓展，要点围绕供应链/应收账款、租出债权、贷款债 权等基础资产类型发展业务，同期发展类 REITs、CMBS 等居品类型；公司布局公募 REITs 业务，2022 年以来陆续运作以公募 REITs 为主要投资标的的资管居品。      公司公募基金和私募资产管理业务陆续发展。抵制 2024 年 6 月末，创金合信缔造并在存续期的 居品有 660 只，其中私募资产管理蓄意 561 只，证券投资基金 99 只。2021～2023 年末，创金合信受 托管理资金总额陆续增长，其中，2023 年，创金合信加强营销，私募资产管理蓄意受托管理资金规 模增长，同期受益于债券市集行情较好，固收类公募基金业务发展较好，带动创金合信受托管理资 金总额同比大幅增长。2024 年 6 月末，受益于公募债券基金和货币基金等范围增多，创金合信公募 受托管理资金总额增长，但由于私募受托管理资金总额减少，创金合信受托管理资金总额较 2023 年 末有所下跌。公募基金管理业务方面，创金合信已建立固收、权益、量化、指数、MOM、FOF、QDII 等 多类型的居品线，并在周期、新动力、医药、奢靡、科技等行业进行了居品布局；私募资产管理业务 方面，创金合信为客户提供个性化的居品处置决策，加强系统建设。根据中国证券投资基金业协会 数据，2024 年三季度，创金合信私募资产管理居品月均范围在基金管理公司中排行第一位，行业竞 争力较强。但另一方面，2023 年，证监会发布相关规定，条件镌汰公募基金行业费率水平，对公司 基金管理业务收入产生一定影响，公司基金管理业务净收入同比下跌 3.47%至 8.19 亿元。     良友开端：公司 2024 年半年度报酬。                    第一创业证券 2025 年面向专科投资者公征战行公司债券（第一期）信用评级报酬 表2   2021～2023 年末及 2024 年 6 月末公司资产管理及基金管理业务受托管理资金情况（单元：亿元）      受托管理资金        2024 年 6 月末     2023 年末         2022 年末       2021 年末 券商资产管理业务                  600.68         611.88         546.98        582.91 创金合信资产管理业务              9,106.17        9,981.80      8,395.10      8,107.15 其中：公募基金                 1,524.21        1,140.59        865.76        691.61       私募资产管理蓄意          7,581.96        8,841.21      7,529.34      7,415.54 注：券商资产管理业务统计口径不包括有限合股企业私募基金管理业务，创金合信资产管理业务统计口径为实收资金 数据开端：根据公开良友整理    公司固定收益业务向往来驱动转型陆续激动，债券往来量逐年增长；但由于行业竞争日益强烈， 公司固定收益居品销售金额全体有所下跌。    公司固定收益业务主要分为销售业务和投资往来业务，销售业务是指固定收益类居品的承销、 参团及销售，投资往来业务是指通过固定收益及固定收益类孳生品的投资配置和作念市往来等获取投 资往来收益的业务。    固定收益销售业务方面，公司积极参与国债、地方政府债、政策性金融债、非金融企业债务融 资器具等固定收益居品的销售使命。连年来，由于行业竞争日益强烈，公司固定收益居品销售金额 全体有所下跌，其中 2021～2022 年，公司固定收益居品销售金额分歧为 2,618.69 亿元和 1,732.92 亿元，同比分歧下跌 8.80%和 33.82%；2023 年，公司固定收益居品销售数目同比下跌，但由于单只 居品销售金额有所提高，销售金额同比高潮 2.26%至 1,772.12 亿元。    固定收益投资往来业务方面，公司领有国内银行间债券市集作念市商经验，在银行间市集参与多 种固定收益居品的现券、回购等往来，并履行提供市集流动性等银行间市集作念市商义务，同期在交 易所市集参与企业债、公司债等固定收益居品的往来。公司固定收益业务向往来驱动转型陆续激动，                          公司债券往来量同比分歧增长 10.97%、76.70%、14.38%和 28.40%。    公司投资银行业务通过一创投行开展，受业务周期、IPO 和再融资阶段性收紧等影响，一创投 行股权及债权承销范围有所波动。    公司通过全资子公司一创投行从事投资银行业务，主要包括股权融资、债权融资、并购重组及 新三板推选挂牌等业务。受业务周期、IPO 和再融资阶段性收紧等影响，一创投行股权及债权承销规 模有所波动。2022 年，一创投行传统投行业务发展，股权及债权承销范围同比均有所增长，股权融 资业务方面，一创投行完成 IPO 时势 1 单、定向增发时势 4 单，可转债时势 2 单，总承销金额同比 大幅增长；2023 年，受 IPO 和再融资阶段性收紧影响，一创投行股权承销范围大幅下跌，全年共完 成定向增发时势 3 单，另有 6 单 IPO 时势通过往来所审核，同期，一创投行完成债权融资时势 30 单， 其中，承销科技翻新公司债券 46.19 亿元、绿色债券 8 亿元、民营企业公司债券（或资产证券化产 品）8 亿元、乡村振兴公司债券 3.27 亿元。2024 年 1～6 月，股权融资业务方面，一创投行布局北 交所 IPO 业务，独家保荐并承销北交所 IPO 时势 2 单；债权融资业务方面，一创投行总承销金额 亿元。                       第一创业证券 2025 年面向专科投资者公征战行公司债券（第一期）信用评级报酬 表3   2021～2023 年及 2024 年 1～6 月一创投行证券承销业务情况（单元：亿元、家）                          承销金额                                    承销数目      时势    2024 年                                  2024 年 股权融资          5.55     26.88     89.90     31.39         2        3         7         5 债权融资         63.72    124.99    127.55    119.50        10        30        34        29      共计      69.27    151.87    217.45    150.89        12       33        41        34 数据开端：根据公开良友整理    新三板业务方面，2022～2023 年及 2024 年 1～6 月，一创投行陆续拓展新三板挂牌业务，分歧 完成新三板挂牌推选时势 7 单、6 单和 2 单。抵制 2024 年 6 月末，一创投行陆续督导新三板挂牌企 业 37 家。    公司推动经纪业务向钞票管理转型，金融居品销售范围有所增长，2023 年及 2024 年 1～9 月， 公司股票质押业务无新增爽约情况。    公司证券经纪及信用业务包括向客户提供证券经纪、证券投资盘问、融资融券、金融居品销售、 股票质押式回购等金融奇迹。此外，公司通过全资子公司一创期货从事期货业务，包括商品期货经 纪、金融期货经纪、期货投资盘问等业务。    经纪业务方面，2021～2023 年及 2024 年 1～6 月，受证券市集行情影响，客户往来活跃度有所 下跌，公司代理贸易证券业务收入有所下跌，分歧为 6.16 亿元、4.89 亿元、4.32 亿元和 1.86 亿元。 公司陆续推动经纪业务向钞票管理转型，完成经纪业务线组织架构养息，莳植金融居品销售和保有 范围。公司金融居品销售以固定收益类居品为主，同期，AG百家乐下三路技巧打法公司金融居品销售范围分歧为 92.81 亿元、    融资融券业务方面，2021～2023 年末及 2024 年 6 月末，公司融资融券本金余额分歧为 72.89 亿 元、58.92 亿元、69.21 亿元和 61.09 亿元。2022 年，证券市集行情波动较大，市集活跃度有所下 降，融资融券业务范围下跌；2023 年，公司积极满足客户千般化融资需求，加强客户征战，推动期 末融资融券业务范围增长。抵制 2024 年 6 月末，公司融资融券客户平均保管担保比例 252.28%。    股票质押业务方面，公司通过诉讼等方式束缚处置存量时势风险，同期审慎开展新增业务，满 足优质客户融资需求，服求实体经济。2021～2023 年末及 2024 年 9 月末，公司买入返售金融资产 中股票质押式回购余额分歧为 5.29 亿元、3.00 亿元、4.17 亿元和 3.62 亿元，2023 年及 2024 年 1～    期货业务方面，公司通过全资子公司一创期货从事期货业务，在零卖业务方面要点强化 IB 业务， 探索与第三方渠谈趋附，完善线上奇迹；机构业务方面以 ETF 期权避险及“玄色系期货”为谋害口， 征战产业客户。    公司自营投资及往来业务收入较易受到证券市集行情波动影响，此外，公司通过子公司开展私 募基金管理及另类投资业务。    公司自营投资及往来业务主要包括权益类证券投资、权益类孳生品投资以及新三板作念市业务。 公司自营投资及往来业务在严格抵制风险的前提下对中持久基本面向好的行业及板块进行动态配置， 运用各样孳生器具增强收益、对冲风险。公司自营投资及往来业务收入较易受到证券市集行情波动 影响。新三板作念市业务方面，抵制 2024 年 6 月末，公司共为 15 家企业提供专科作念市报价奇迹。                  第一创业证券 2025 年面向专科投资者公征战行公司债券（第一期）信用评级报酬   公司通过全资子公司一创投资从事私募基金管理业务，一创投资要点布局粤港澳大湾区、京津 冀两大区域并发射寰宇，聚焦智能制造、新材料和新期间规模开展投资。   公司通过全资子公司翻新老本从事另类投资业务，对新动力、新材料、新期间等规模非上市公 司进行股权投资，同期阐述业务协同效应，为公司详细金融奇迹提供赞助。2021～2023 年末及 2024 年 6 月末，翻新老本在投金额分歧为 10.59 亿元、9.99 亿元、9.88 亿元和 10.08 亿元。    （三） 可陆续发展才气   公司围绕明确的政策标的发展各项业务，陆续优化和完善全面风险管理体系并激动 ESG 试验， 束缚莳植可陆续发展才气。   公司对持“成为有固定收益脾气的、以资产管理业务为核心的证券公司”的政策标的。围绕战 略标的，固定收益业务向往来驱动业务模式转型；资产管理业务陆续打造“固收+”居品体系，莳植 投研才气和风控才气；投资银行业务强化对京津冀、珠三角、长三角的东谈主才布局、客户实时势储备， 加强北交所业务布局，加大债券业务拓展力度，增强里面协同，为客户提供全场地详细金融奇迹； 经纪业务向钞票管理转型，丰富居品体系，激动分支机构脾气化发展；私募股权基金管理业务聚焦 新质分娩力，强化投后赋能与详细金融奇迹。   风险管理方面，2023 年，公司根据《证券公司全面风险管理范例》等研究法律法则和准则，持 续优化和完善全面风险管理体系。公司的全面风险管理使命遮蔽了信用风险、流动性风险、市集风 险、操魄力险、声誉风险、洗钱风险和环境表象风险等风险类型，并已终了对各风险类型及研究信 息系统、业务条线、分支机构及子公司的全遮蔽。在风险管理组织架构方面，公司建立了董事会及 其风险管理委员会、董事会授权的司理层过头下设试验委员会、履行专项风险管理职责的研究部门、 业务及职能部门四级风险管理体系。在风险管理轨制及系统建设方面，公司根据不同的风险分类， 制定了识别、评估、计量、监控和报酬各项风险的轨制和历程，瞎想了相应的风险抵制标的，并建 立了净老本监控系统、齐集风险监控系统、流动性风险监控系统、里面信用评级系统等风险抵制信 息系统。   ESG 方面，公司董事会是 ESG 最高管理机构，下设政策与可陆续发展委员会，授权策划管理层负 责统筹试验公司 ESG 政策，同期公司成立 ESG 委员会，全面激动 ESG 试验，陆续完善 ESG 投研体系， 健全 ESG 风险管理轨制体系，丰富 ESG 居品和奇迹，搭建与 ESG 风险相结合的里面信用评级体系及 系统，束缚莳植可陆续发展才气。   但另一方面，证券市集行情波动对公司策划事迹影响较大，并对公司政策试验和风险管理建议 一定挑战。 偿债开端与欠债均衡   （一）偿债开端 司盈利的稳重性有待莳植。 务板块组成来看，资产管理及基金管理业务是公司营业总收入的最主要组成，2022 年，受益于基金 管理业务收入增长，该板块收入有所增长，对营业总收入的孝顺度提高；2023 年，受行业费率下跌                    第一创业证券 2025 年面向专科投资者公征战行公司债券（第一期）信用评级报酬 及公募基金费率结构养息等影响，该板块收入有所下跌。连年来，公司证券经纪及信用业务收入有 所下跌，主若是受股市行情影响，股票市集交投活跃度较低所致。2021～2023 年，受证券市集波动 影响，公司固定收益业务收入有所波动；公司自营投资及往来业务收入水平变动较大，其中 2022 年 大幅下跌主若是市集估值核心下行所致；受业务周期、IPO 和再融资阶段性收紧等影响，公司投资银 行业务收入有所波动，在营业总收入中占比弥远较低；私募股权基金管理与另类投资业务收入范围 较小。2024 年 1～9 月，公司营业总收入同比增长 25.54%，主若是受益于市集行情，公司自营投资 及往来业务公允价值变动收益和投资收益同比大幅增长。 表 4 2021～2023 年及 2024 年 1～9 月公司营业总收入分板块组成情况（单元：亿元、%）        时势                   金额      占比       金额      占比        金额      占比        金额      占比 资产管理及基金管理业务        8.46    35.24   10.64    42.75    12.41   47.52     10.88   33.44 证券经纪及信用业务          4.58    19.06    6.40    25.71     7.18   27.49      8.03   24.68 固定收益业务             3.72    15.51    4.38    17.61     2.88   11.03      4.03   12.39 投资银行业务             1.26     5.23    1.17      4.70    1.96      7.51    1.70       5.22 私募股权基金管理与另类 投资业务 自营投资及往来业务          4.89    20.37   -0.44    -1.75    -1.72   -6.58      3.56   10.92 其他业务               1.07     4.45    2.14      8.58    2.87   11.01      2.90       8.91 抵销                -0.01    -0.04   -0.03    -0.13    -0.03   -0.11     -0.04   -0.14      营业总收入        24.01   100.00   24.89   100.00    26.11   100.00    32.55   100.00 数据开端：根据公开及公司提供良友整理 来自于资产管理及基金管理业务和证券经纪业务，2023 年有所下跌主若是由于市集往来活跃度下跌 和资产管理及基金管理业务费率镌汰等。利息净收入方面，2023 年，主要受货币资金及结算备付金、 买入返售金融资产利息收入减少，卖出回购金融资产款利息开销增多的详细影响，公司利息净收入 同比大幅下跌。2021～2023 年，公司公允价值变动收益变动较大，主若是往来性金融资产公允价值 变动所致。 比逐年增长且全体处于较高水平，成本抵制才气有待莳植。公司合理计提信用风险预期弃世，信用 减值弃世范围逐年下跌。2021～2023 年，受行业环境和市集行情等身分影响，公司净利润逐年下跌； 其中，2022 年，由于投资收益受市集行情影响大幅下跌，公司净利润同比降幅明显；2023 年，受行 业环境和市集行情等身分影响，部分业务板块收入下跌，公司净利润连续下跌。同期，公司总资产 收益率和加权平均净资产收益率相应有所下跌，盈利才气有待莳植。2024 年 1～9 月，由于营业总收 入同比明显增长，而业务及管理费等营业开销增长幅度较小，公司成本收入比同比下跌，净利润同 比增长 72.17%。全体来看，受行业环境和市集行情等身分影响，公司盈利的稳重性有待莳植。                        第一创业证券 2025 年面向专科投资者公征战行公司债券（第一期）信用评级报酬     表5   2021～2023 年及 2024 年 1～9 月公司收入、开销和盈利情况（单元：亿元、%）              时势            2024 年 1～9 月         2023 年          2022 年          2021 年     营业总收入                          24.01             24.89           26.11           32.55     其中：手续费及佣金净收入                   11.20             15.25           17.75           17.90          利息净收入                      0.59                 0.79            2.09            1.99          投资收益                       9.10                 5.66         7.10           13.40          公允价值变动收益                   1.73                 1.87        -2.92           -1.58     营业总开销                          16.17             21.21           21.41           22.77     其中：业务及管理费                      15.91             20.84           20.86           21.64          信用减值弃世                    -0.01                 0.05         0.10               0.78     净利润                             6.93                 3.88         4.65               8.24     成本收入比                          66.28             83.72           79.88           66.49     总资产收益率                          1.85                 1.00         1.25               2.46     加权平均净资产收益率                      4.20                 2.25            2.76            5.26     注：信用减值弃世的弃世金额以“+”号列示，2024 年 1～9 月总资产收益率和加权平均净资产收益率未经年化     数据开端：根据公开良友整理       公司外部融资渠谈指点，融资方式丰富，好像对业务开展及债务偿还酿成细致保险。       公司融资方式主要有债务融资和权益融资。债务融资方面，公司短期融资渠谈主若是同行拆借、 转融资、债券回购、刊行短期融资券和短期收益笔据；持久融资渠谈主若是刊行公司债、次级债等。 抵制 2024 年 9 月末，公司获取中国东谈主民银行批准开展同行拆借额度为东谈主民币 63.22 亿元，公司在银 行间市集开展质押式债券回购额度为东谈主民币 160.59 亿元。2021～2023 年及 2024 年 1～6 月，公司 新刊行的短期融资券和短期收益笔据共计范围分歧为 6.30 亿元、8.29 亿元、28.27 亿元和 0.71 亿 元；新刊行的公司债和次级债共计范围分歧为 20.00 亿元、30.00 亿元、8.00 亿元和 10.00 亿元， 外部融资渠谈指点。此外，公司手脚上市公司，不错通过公开或非公征战行股票进行融资。全体来 看，公司融资方式丰富，好像对业务开展及债务偿还酿成细致保险。       公司总资产范围有所波动，以金融投资类资产为主，2023 年以来，公司加大对高股息率股票的 配置力度，其他权益器具投资范围大幅增长。 货币资金主要由公司自有资金银行存款和客户资金存款组成，受客户资金存款范围下跌影响，货币 资金范围逐年下跌，抵制 2024 年 9 月末，跟着经纪业务发展，公司客户资金存款增多，货币资金规 模较 2023 年末显赫增长；结算备付金主要为客户备付金，范围有所波动；融出资金主要为个东谈主融资 融券业务酿成的融出资金，融出资金担保物主要为股票，抵制 2023 年末，融出资金减值准备余额为          公司买入返售金融资产主要由股票质押式回购业务和债券质押式回购业务酿成，2021～ 元；同期末，买入返售金融资产减值准备余额分歧为 4.31 亿元、2.56 亿元和 2.20 亿元，风险陆续 压降。2023 年，公司转让波折持股子公司广东一创恒健融资租出有限公司（以下简称“一创恒健租     含浮动利率收益笔据。                           第一创业证券 2025 年面向专科投资者公征战行公司债券（第一期）信用评级报酬 赁”）的 15.00%股权，一创恒健租出不再纳入公司团结范围，其他资产中应收融资租出款由 2022 年 末的 17.82 亿元减少至 0。     表6   2021～2023 年末及 2024 年 9 月末公司主要资产组成情况（单元：亿元、%）                时势                          金额       占比        金额         占比       金额       占比        金额       占比     货币资金                 110.88    23.53     78.48      17.33    87.57    18.32     89.37    20.71     其中：客户资金存款             84.14    17.86     55.14      12.18    63.22    13.22     70.86    16.42     结算备付金                 16.76     3.56     26.57       5.87    20.26      4.24    21.55      4.99     其中：客户备付金              14.80     3.14     22.99       5.08    18.76      3.92    20.04      4.64     融出资金                  62.44    13.25     71.85      15.87    61.17    12.80     74.82    17.34     买入返售金融资产               5.41     1.15      6.97       1.54    17.90      3.74    11.05      2.56     金融投资类资产              215.58    45.75    213.00      47.04   222.57    46.56    170.52    39.52     其中：往来性金融资产           179.18    38.02    186.27      41.14   221.27    46.29    168.86    39.14           其他权益器具投资        36.14     7.67     26.10       5.76     0.55      0.12     0.70      0.16           其他债权投资           0.26     0.05      0.63       0.14     0.75      0.16     0.96      0.22     其他资产                   4.98     1.06      2.75       0.61    20.61      4.31    17.77      4.12            资产总额          471.26   100.00    452.81     100.00   478.07   100.00    431.47   100.00     数据开端：根据公开良友整理 募基金和股票等组成，2022 年末，公司往来性金融资产范围大幅增长，主若是债券投资范围增长所 致；2023 年末，往来性金融资产范围有所下跌，主若是债券类和公募基金类投资资产范围下跌所致     。2023 年以来，公司其他权益器具投资大幅增长，主若是加大对部分国有银行等股息率较高的股票 的配置力度所致。抵制 2023 年末，公司其他债权投资全部为企业债 。          抵制 2024 年 6 月末，公司受限资产范围为 93.77 亿元，其中往来性金融资产范围较大，主若是 公司卖出回购业务酿成。     表7    抵制 2024 年 6 月末公司受限资产情况（单元：亿元、%）           时势        期末账面价值        占总资产比重                     受限原因                                                    风险准备专户存款、协助司法才能冻结存款以及政府     货币资金                   6.10             1.37                                                    补助资金专户存款                                                    回购往来质押品；限售期、停牌股票；公司以自有资金     往来性金融资产               82.00            18.44   在推论期认购的由公司手脚管理东谈主召募缔造的基金或                                                    资产管理蓄意     固定资产                   0.00             0.00   期末公司持有的企业东谈主才住房，为有限产权     无形资产                   5.66             1.27   用于告贷的地盘使用权典质           共计             93.77             21.08   -     注：抵制 2024 年 6 月末，公司受限固定资产为 47.84 万元，占总资产比重为 0.001%。     数据开端：根据公开良友整理 元。   公司未提供 2023 年末其他债权投资明细。                            第一创业证券 2025 年面向专科投资者公征战行公司债券（第一期）信用评级报酬          （二）债务及老本结构          公司欠债以卖出回购金融资产款、代理贸易证券款和派遣债券为主，欠债总额有所波动。          公司欠债以卖出回购金融资产款、代理贸易证券款和派遣债券为主。2022 年末，跟着各项业务 拓展及刊行债券融资，公司欠债总额有所增长；2023 年末，公司融资需求有所下跌，欠债总额有所 减少。          公司拆入资金主要包括转融通融进款项和同行拆进款项，2023 年末转融通融进款项为 24.16 亿 元，同行拆进款项为 10.01 亿元。公司往来性金融欠债有所波动，主若是债券假贷卖出范围波动所 致。公司卖出回购金融资产款主要由债券质押式卖出回购业务酿成，往来担保物主要为债券。公司 代理贸易证券款主若是个东谈主经纪业务产生的客户往来结算资金，受市集行情等身分影响范围有所波 动。公司派遣债券包括公司刊行的公司债券和次级债券，范围有所波动。     表8   2021～2023 年末及 2024 年 9 月末公司主要欠债情况（单元：亿元、%）            时势                       金额       占比         金额              占比        金额          占比          金额       占比     拆入资金               30.06     9.69       34.16           11.39           0         0       6.91      2.45     往来性金融欠债            12.98     4.19        7.81            2.60       17.74      5.45       5.01      1.78     卖出回购金融资产款          76.29    24.60      102.02           34.02   123.69       38.00       98.97    35.15     代理贸易证券款            98.52    31.77       74.58           24.87       80.33    24.68       87.43    31.05     派遣债券               70.91    22.87       58.96           19.66       61.32    18.84       41.89    14.88           欠债共计        310.05   100.00      299.88          100.00   325.46      100.00      281.58   100.00     数据开端：根据公开良友整理          跟着各项业务拓展，2022 年末，公司自有欠债范围有所扩大，资产欠债率和净资产欠债率相应 有所高潮。2023 年以来，公司自有欠债总额有所下跌，资产欠债率和净资产欠债率相应下跌。     表9    2021～2023 年末及 2024 年 9 月末公司债务结构情况（单元：亿元、%）                 时势             2024 年 9 月末                2023 年末           2022 年末            2021 年末     自有资产总额                              372.74                 377.22              397.74            344.04     自有欠债总额                              211.54                 224.29              245.13            194.15     自有流动性欠债                             127.87                 153.35              159.76            131.49     自有流动性欠债/自有欠债总额                      60.45                   68.37               65.17            67.73     资产欠债率                               56.75                   59.46               61.63            56.43     净资产欠债率                              131.22                 146.66              160.63            129.52     数据开端：根据公开良友整理          抵制 2024 年 9 月末，公司总有息债务为 181.10 亿元，主要为卖出回购金融资产款和派遣债券， 公司将于 1 年内到期的有息债务共计为 134.07 亿元 ，占总有息债务比重为 74.03%。          抵制 2024 年 9 月末，公司及子公司不存在对团结报表范围除外的对象提供担保的情形。          抵制 2024 年 11 月 8 日，公司未决诉讼、仲裁事项主要为股票质押式回购往来纠纷，触及何巧 女、曹永贵、开晓胜、佛山市中基投资有限公司等当然东谈主及企业。2023 年，公司未发生触及金额占 公司最近一期经审计净资产全王人值 10.00%以上，且全王人金额当先一千万元的须泄露的要紧诉讼、仲 裁事项。     公司将于 1 年内到期的有息债务主要为卖出回购业务产生的卖出回购金融资产款，占总有息债务比重为 42.13%。                      第一创业证券 2025 年面向专科投资者公征战行公司债券（第一期）信用评级报酬    连年来，公司各项风险抵制标的顺应研究监管条件；但另一方面，2022～2023 年末，由于次级 债计入从属净老本金额减少，公司净老本总额有所下跌。 有者权益有所增长。抵制 2024 年 9 月末，由于其他权益器具投资公允价值增多，公司其他详细收益 较 2023 年末大幅增长。 表 10   2021～2023 年末及 2024 年 9 月末公司通盘者权益组成情况（单元：亿元）         时势         2024 年 9 月末            2023 年末             2022 年末               2021 年末 股本                          42.02               42.02                  42.02               42.02 老本公积                        60.66               60.66                  60.66               60.66 其他详细收益                       2.59               -0.78                  -1.25               -0.84 盈余公积                         5.52                   5.12                4.74                  4.27 未分派利润                       27.75               24.96                  24.91               24.44 一般风险准备                      17.69               16.22                  15.03               13.64   通盘者权益共计                  161.21              152.93                 152.61              149.89 数据开端：根据公开良友整理    公司各项风险抵制标的均顺应研究监管条件。2022～2023 年末，由于存量次级债券剩余期限变 化，好像计入从属净老本的金额减少，导致公司净老本总额有所下跌，净老本/净资产随之下跌；2024 年 9 月末，受益于其他详细收益和未分派利润增多推动净资产增多，公司净老本有所增多。2022～ 主若是公司权益类投资增多及净老本减少所致；2024 年 9 月末，由于净老本增多，同期各项风险资 本准备之和有所下跌，公司风险遮蔽率较 2023 年末显赫增长。2023 年以来，公司新增权益类投资规 模较大，期末自营权益类证券过头孳生品/净老本比率明显提高。 表 11   2021～2023 年末及 2024 年 9 月末公司风险抵制标的情况（单元：亿元、%）              时势             监管条件          2024 年 9 月末       2023 年末      2022 年末        2021 年末 净老本                             -                   99.15      89.44            91.43      98.75 净资产                                   -         153.03        145.18           142.59     139.84 风险遮蔽率                        ≥100.00            263.68        215.28           256.84     296.24 老本杠杆率                            ≥8.00              26.21      23.11            23.25      28.47 净老本/净资产                          ≥20.00             64.79      61.60            64.12      70.62 净老本/欠债                           ≥8.00              50.57      42.95            42.88      58.79 净资产/欠债                           ≥10.00             78.05      69.72            66.87      83.24 自营权益类证券过头孳生品/净老本             ≤100.00                45.46      35.64            7.64          4.53 自营非权益证券过头孳生品/净老本             ≤500.00            186.06        215.19           240.27     161.57 注：本表为母公司口径 数据开端：根据公司提供良友整理 由于存续债券剩余期限变化，好像计入可用稳重资金的金额减少，公司期末净稳重资金率有所下跌。 出回购金融资产款和往来性金融欠债两项共计值有所增多；2023 年末下跌主若是由于公司货币资金 和债券类投资资产减少，优质流动性资产有所下跌；2024 年 9 月末有所提高。                          第一创业证券 2025 年面向专科投资者公征战行公司债券（第一期）信用评级报酬     表 12   2021～2023 年末及 2024 年 9 月末公司流动性标的情况（单元：%、倍）            时势         监管条件          2024 年 9 月末     2023 年末         2022 年末         2021 年末     净稳重资金率*            ≥100.00            168.29        171.58          196.40          178.61     流动性遮蔽率*            ≥100.00            213.57        191.29          226.03          234.52     流动比率                        -           1.82             1.75            1.91        1.92     注：*为母公司口径     数据开端：根据公司提供良友整理 减少，EBITDA 全部债务比同比提高 0.24 个百分点至 5.87%。2024 年 1～9 月，收获于利润总额同比 增长，公司 EBITDA 利息保险倍数同比增长。     表 13 2021～2023 年及 2024 年 1～9 月公司盈利对利息遮蔽情况（单元：亿元、倍）                 时势              2024 年 1～9 月        2023 年          2022 年          2021 年     息税折旧摊销前利润                             13.35          12.25           12.92           17.44     EBITDA 全部债务比（%）                        6.81              5.87         5.63               9.93     EBITDA 利息保险倍数                          3.50              1.96         2.16               2.92     数据开端：根据公司提供良友整理 外部赞助        公司第一大股东北京国管详细实力很强，好像积极转换各方优质资源，在市集拓展与业务发展 等方面赐与公司较多赞助；2024 年以来，公司陆续在业务开展方面获取北京国管的赞助。        政府赞助方面，公司是注册地在深圳的土产货法东谈主证券公司，在深圳市设 8 家分公司及营业部， 同期，公司范围较大，抵制 2024 年 9 月末，公司自有资产总额 372.74 亿元，有一定的区域经济地 位。2021～2023 年，公司获取的政府补助分歧为 0.38 亿元、0.62 亿元和 0.16 亿元，主要为产业扶 持资金、房钱补贴等。        股东赞助方面，2023 年 5 月，公司第一大股东变更为北京国管，北京国管是由北京市东谈主民政府 国有资产监督管理委员会全资控股的大型国企集团，所以国有老本运营和股权管理为要点，以国有 老本证券化和价值最大化为标的的市属要点主干企业，详细实力很强，2023 年，北京国管终了营业 总收入 13,331.41 亿元，净利润 295.89 亿元 ；抵制 2024 年 9 月末，北京国管总资产为 35,291.28 亿元，净资产为 13,097.47 亿元 。北京国管好像积极转换各方优质资源，通过强化股东赋能与政策 协同，在市集拓展与业务发展等方面赐与公司较多赞助。投行业务方面，一创投行承销了一定例模 的北京国管过头子公司债券，同期好像在股权承销、资产证券化及公募 REITs 等业务方面转换资源， 与一创投行产生业务协同；证券经纪业务方面，北京国管将部分旗下基金托管在公司席位，并激动 公司与其他基金公司在券商结算居品刊行、公募专户席位分仓等方面潜入趋附；资产管理及基金管 理业务方面，北京国管委派创金合信成立专户。2024 年以来，公司陆续在业务开展方面获取北京国 管的赞助，北京国管新增将部分资金委派给创金合信成立的专户和公募基金进行管理，同期新增部 分基金所持证券资产托管在公司席位；2024 年 1～4 月，一创投行承销的北京国管过头子公司债券 总范围为 37.27 亿元，在北京国管赞助下，公司与北京国有企业的业务交流趋附增多，北交所业务     数据开端：北京国有老本运营管理有限公司 2023 年审计报酬。     数据开端：北京国有老本运营管理有限公司 2024 年三季度财务报表。                  第一创业证券 2025 年面向专科投资者公征战行公司债券（第一期）信用评级报酬 有所拓展，2024 年 1～6 月，一创投行独家保荐并承销北交所 IPO 时势，同期，一创投行承销北交所 债券范围 14.10 亿元。 评级论断   详细分析，大公国际评定第一创业证券信用品级为 AAA，评级权衡为稳重。评定本期债券品种一 信用品级为 AAA，评定本期债券品种二信用品级为 AAA。              第一创业证券 2025 年面向专科投资者公征战行公司债券（第一期）信用评级报酬                    追踪评级安排   在本信用评级报酬所载信用品级灵验期内，大公国际将陆续怜惜评级对象外部策划环境的变化、 影响其策划或财务景况的要紧事项以及评级对象履行债务的情况。   大公国际将在债券上市挂牌期间，在每年发借主体发布年度报酬后 3 个月内，且不晚于每一会 计年度散伙之日起 7 个月出具一次如期追踪评级报酬；对于一年期内的受评证券，大公国际将于债 券厚爱刊行后的第 7 个月出具如期追踪评级报酬，另有规定的除外。此外，大公国际将在发生可能 影响评级对象信用质地的要紧事项后，启动不如期追踪评级才能，并在评级分析散伙后，将追踪评 级报酬和评级散伙向评级对象、监管部门及监管部门条件的泄露对象进行泄露。   如评级对象不成实时提供追踪评级所需良友，大公国际可礼聘公告延长泄露追踪评级报酬，或 根据相关的公开信息良友进行分析并养息信用品级，或通知评级报酬所公布的信用品级暂时失效、 断绝评级等评级行动。                       第一创业证券 2025 年面向专科投资者公征战行公司债券（第一期）信用评级报酬 附件 1 公司治理                                                              （单元：万股、%）     序号              股东称呼                     股东性质     持股数          持股比例           中国建设银行股份有限公司－国泰中证全指证券           公司往来型盛开式指数证券投资基金           中国农业银行股份有限公司－中证 500 往来型开           放式指数证券投资基金           中国建设银行股份有限公司－华宝中证全指证券           公司往来型盛开式指数证券投资基金                  共计                     -             148,653        35.37     数据开端：根据公开良友整理     抵制 2024 年 9 月末，华熙昕宇投资有限公司共质押公司股份 61,960,000 股。     抵制 2024 年 9 月末，西藏乾宁创业投资有限公司持有的公司 58,337,938 股股份被冻结。                                         第一创业证券 2025 年面向专科投资者公征战行公司债券（第一期）信用评级报酬 数据开端：根据公司提供良友整理                    第一创业证券 2025 年面向专科投资者公征战行公司债券（第一期）信用评级报酬                                                        （单元：亿元、%） 序号                子公司称呼            持股比例      注册老本        取得方式 数据开端：根据公司提供良友整理                    第一创业证券 2025 年面向专科投资者公征战行公司债券（第一期）信用评级报酬 附件 2 第一创业证券股份有限公司主要财务标的                                                                            （单元：亿元、%）          时势                                2023 年          2022 年            2021 年                       （未经审计） 期末货币资金                       110.88             78.48           87.57             89.37 期末结算备付金                       16.76             26.57           20.26             21.55 期末融出资金                        62.44             71.85           61.17             74.82 期末买入返售金融资产                     5.41                 6.97        17.90             11.05 期末往来性金融资产                    179.18            186.27          221.27            168.86 期末资产总共                       471.26            452.81          478.07            431.47 期末拆入资金                        30.06             34.16                 0               6.91 期末派遣短期融资款                      0.10                 0.51            6.37              5.89 期末往来性金融欠债                     12.98                 7.81        17.74                 5.01 期末卖出回购金融资产款                   76.29            102.02          123.69             98.97 期末代理贸易证券款                     98.52             74.58           80.33             87.43 期末派遣债券                        70.91             58.96           61.32             41.89 期末欠债共计                       310.05            299.88          325.46            281.58 期末股本                          42.02             42.02           42.02             42.02 期末老本公积                        60.66             60.66           60.66             60.66 期末通盘者权益共计                    161.21            152.93          152.61            149.89 营业总收入                         24.01             24.89           26.11             32.55 手续费及佣金净收入                     11.20             15.25           17.75             17.90 利息净收入                          0.59                 0.79            2.09              1.99 投资收益                           9.10                 5.66            7.10          13.40 净利润                            6.93                 3.88            4.65              8.24 策划行径产生的现款流量净额                 17.16             36.23          -22.97             12.31 投资行径产生的现款流量净额                 -4.51            -26.30           -0.73             -5.02 筹资行径产生的现款流量净额                  8.18            -14.36           17.23             -1.03 总资产收益率                         1.85                 1.00            1.25              2.46 加权平均净资产收益率                     4.20                 2.25            2.76              5.26 期末资产欠债率                       56.75             59.46           61.63             56.43 期末净资产欠债率                     131.22            146.66          160.63            129.52 EBITDA 利息保险倍数（倍）               3.50                 1.96            2.16              2.92 期末净老本*                        99.15             89.44           91.43             98.75 期末自营权益类证券过头孳生品 /净老本* 期末自营非权益证券过头孳生品 /净老本* 期末风险遮蔽率*                     263.68            215.28          256.84            296.24 期末老本杠杆率*                      26.21             23.11           23.25             28.47 期末流动性遮蔽率*                    213.57            191.29          226.03            234.52 期末净稳重资金率*                    168.29            171.58          196.40            178.61 注：*为母公司口径数据；2024 年 1～9 月总资产收益率和加权平均净资产收益率未经年化。                 第一创业证券 2025 年面向专科投资者公征战行公司债券（第一期）信用评级报酬 附件 3 主要标的的蓄意公式          标的称呼                     蓄意公式 自有资产总额             总资产－代理贸易证券款-代理承销证券款 自有欠债总额             总欠债－代理贸易证券款-代理承销证券款 资产欠债率              自有欠债总额/自有资产总额×100% 净资产欠债率             自有欠债总额/通盘者权益×100%                    短期告贷+派遣短期融资款+往来性金融欠债+拆入资金+孳生金融欠债+卖 自有流动性欠债                    出回购金融资产款+派遣员工薪酬+应交税费+派遣利息+派遣款项 净老本、风险遮蔽率、老本杠杆 率、流动性遮蔽率、净稳重资金     根据证券业监管口径蓄意 率、加权平均净资产收益率 成本收入比              业务及管理费/营业总收入×100%                    净利润×2/(曩昔年末总资产－曩昔年末代理贸易证券款-曩昔年末代理承 总资产收益率             销证券款+上年年末总资产－上年年末代理贸易证券款-上年代理贸易证券                    款)×100%                    短期告贷+派遣短期融资款+拆入资金+卖出回购金融资产款+往来性金融负 全部债务                    债+派遣债券+持久告贷+租出欠债+派遣保理融资款+少数股东告贷                    短期告贷+派遣短期融资款+拆入资金+卖出回购金融资产款+派遣债券+长 总有息债务                    期告贷                    利润总额+利息开销（不包含客户资金产生的利息开销）+固定资产折旧+ EBITDA                    投资性房地产折旧+无形资产摊销+持久待摊用度摊销+使用权资产折旧 EBITDA 利息保险倍数      EBITDA/利息开销（不包含客户资金产生的利息开销） EBITDA 全部债务比       EBITDA/全部债务×100%                    （货币资金+结算备付金+往来性金融资产+买入返售金融资产+应收款项+                    应收利息+融出资金+存出保证金+孳生金融资产+其他资产中的流动资产-                    代理贸易证券款-代理承销证券款）/（短期告贷+派遣短期融资款+拆入资 流动比率                    金+往来性金融欠债+卖出回购金融资产款+派遣员工薪酬+应交税费+派遣                    款项+派遣利息+孳生金融欠债+合同欠债+派遣债券（一年以内）+其他负                    债中的流动欠债）                       第一创业证券 2025 年面向专科投资者公征战行公司债券（第一期）信用评级报酬 附件 4 信用品级标志和界说  信用品级                                 界说      AAA        偿还债务的才气极强，基本不受不利经济环境的影响，爽约风险极低。      AA         偿还债务的才气很强，受不利经济环境的影响不大，爽约风险很低。       A         偿还债务才气较强，较易受不利经济环境的影响，爽约风险较低。      BBB        偿还债务才气一般，受不利经济环境影响较大，爽约风险一般。      BB         偿还债务才气较弱，受不利经济环境影响很大，有较高爽约风险。       B         偿还债务的才气较地面依赖于细致的经济环境，爽约风险很高。      CCC        偿还债务的才气特地依赖于细致的经济环境，爽约风险极高。      CC         在歇业或重组时可获取保护较小，基本不成保证偿还债务。       C         不成偿还债务。            正面   存在有益身分，一般情况下，信用品级上调的可能性较大。 权衡         稳重   信用景况稳重，一般情况下，信用品级养息的可能性不大。            负面   存在不利身分，一般情况下，信用品级下调的可能性较大。 注：除 AAA 级、CCC 级（含）以下品级外，每一个信用品级可用“+”、“-”标志进行微调，表示略高或略低于本品级。  信用品级                                 界说      AAA        偿还债务的才气极强，基本不受不利经济环境的影响，爽约风险极低。      AA         偿还债务的才气很强，受不利经济环境的影响不大，爽约风险很低。       A         偿还债务才气较强，较易受不利经济环境的影响，爽约风险较低。      BBB        偿还债务才气一般，受不利经济环境影响较大，爽约风险一般。      BB         偿还债务才气较弱，受不利经济环境影响很大，有较高爽约风险。       B         偿还债务的才气较地面依赖于细致的经济环境，爽约风险很高。      CCC        偿还债务的才气特地依赖于细致的经济环境，爽约风险极高。      CC         在歇业或重组时可获取保护较小，基本不成保证偿还债务。       C         不成偿还债务。 注：除 AAA 级、CCC 级（含）以下品级外，每一个信用品级可用“+”、“-”标志进行微调，表示略高或略低于本品级。