本报记者谭伦北京报谈
2025年第一季度，三大运营商交出了各异化彰着的获利单。
财报信息炫夸，中国迁移（600941.SH）以营收2638亿元、净利润306亿元持续领跑行业，营收限制接近中国电信与中国联通之和的1.3倍。中国电信（601728.SH）营收1345亿元、净利润89亿元，但以5G用户浸透率62%的亮点跳跃行业。中国联通（600050.SH）则首度结束营收打破千亿元限制，达到1033.54亿元、净利润26.06亿元，其净利润限制仅为中国迁移的8.5%。
从谋划策动增速的角度来看，中国联通的营收与利润增速为三家中最高，分裂达到3.88%和6.50%；对比之下，中国迁移与中国电信的营收同比分裂增长0.02%、0.01%，净利润则分裂增长3.5%、3.1%，增速均较往年显耀放缓，这少许也在官方数据中得回印证。工信部最新发布的通讯业经济运行情况炫夸，2025年一季度电信业务收入累计完成4469亿元，同比增长0.7%。
用户限制方面，中国迁移的迁移用户总额打破10亿大关，5G用户达5.78亿户，占行业总量的54%；中国电信5G用户增至2.7亿户，浸透率62%；中国联通5G用户1.71亿户，浸透率不及50%。固网宽带阛阓，中国迁移用户数3.2亿户，远超中国电信的1.73亿户和中国联通的1.24亿户，家庭详细ARPU（每用户平均收入）亦捏续晋升至40.8元。
Omdia电信政策分析师杨光向《中国谋划报》记者暗意，在电信业举座收入趋缓的布景下，三大运营商的营收依然进入“自如”期，但开年一季度的财报仍有不少亮点，也炫夸出拉高第二增长弧线，深挖净利润，结束高质地发展，将是运营商短期内谋划的主基调。
低增长将成常态
经验夙昔几年的5G老本开救援续下滑，运营商传统收集业务增长趋缓的态势刚烈表现。跟着一季度财报的发布，阛阓关于运营商低速增长常态化的明白也进一步加强。
以三大巨头0.02%、0.01%和3.88%的营收增速为例，记者戒备到，在2023年同期，这一数据为10.3%、9.4%、9.2%。大幅下滑的背后，则是运营商传统阛阓——迁移用户和宽带阛阓已接近实足。
运营商公开数据炫夸，死心2025年3月，中国迁移迁移用户达10.03亿户，浸透率超70%；中国电信、中国联通5G用户浸透率分裂达62%和58%，用户增长红利见顶。ARPU值也捏续承压，如中国迁移迁移ARPU为46.9元，较2022年下落约5元。
尽管营收增速放缓，三大运营商净利润仍保捏微增。中国迁移、中国电信、中国联通一季度归母净利润分裂增长3.45%、3.1%、6.5%。电信分析师周桂军指出，这一“增收不增利”的背后，一方面是三大运营商通过削减老本开支和优化成本结构看护盈利，如字据此前公布的年度预算，2025年三大运营商共计老本开支2898亿元，同比下落9.1%。另一方面则是运营商通过深挖家庭与政企阛阓拉高盈利空间。财报信息炫夸，一季度，中国迁移家庭宽带详细ARPU达40.8元，同比增长2.3%，智谋家庭收入同比增22.5%；中国电信千兆宽带浸透率30%，智谋家庭收入增长11.5%；中国联通会通套餐用户ARPU保捏百元以上。
在政企阛阓，中国迁移明确暗意政企收入占比捏续晋升，DICT（数据、信息、通讯技巧会通的智能利用就业）技俩加速复制；中国电信产业数字化收入294亿元，大增23.2%；中国联通产业互联网收入194亿元，其中，联通云收入197.2亿元，增长率高达114%。
值得戒备的是，2025年一季度，三大运营商应收账款也同比增长超30%，折射出政企客户回款周期蔓延。周桂军以为，重叠老本开支向算力歪斜导致的折旧加多，畴昔三大运营商净利润增速可能进一步收窄。
不外，增长自如也带来了老本阛阓的积极预期。记者戒备到，大摩、天风证券日前分裂就运营商近期事迹作出反应，大摩看好中国迁移5G浸透与海外化布局。天风证券则发布研报，以为中国电信基础业务矜重且捏续提高分成派息。
转向新兴业务破局
面临传统业务增长放缓瓶颈，三大运营商正将资源向算力收集、AI等新兴规模歪斜，试图打造“第二增长弧线”。
字据最新财报数据，2025年一季度，ag百家乐两个平台对打可以吗中国电信算力投资同比增长22%，IDC收入95亿元，智能收入同比激增151.6%，量子通讯收入增长81.1%；中国联通云收入197.2亿元，大增114%，智算限制超21EFLOPS（每秒一百亿亿次的浮点运算），5G+工业互联网技俩累计落地3万个。
中国迁移这次虽未泄露AI业务收入，但在稍早前的2024年报会上曾公布，2025年霸术在算力规模的投资将达到373亿元，约占举座老本开支的25%，而2025年通用算力限制将累计达到8.9EFLOPS，智算限制超34EFLOPS。
杨光以为，算力基建的提速是运营商近两年投资AI的标记性行动，这与此前运营商反应“东数西算”的政策聚首起来。据公开信息统计，死心现在，三大运营商在“东数西算”工程中累计建成超150个智算中心，障翳世界八粗拙道节点。
在旧年的中期事迹会上，中国迁移董事长杨杰曾指出，传统通讯需求实足与新动能培植不及是面前中枢矛盾。而在日前举行的“2025云智算大会”上，杨杰进一步明确，将构建从算网基础款式利用就业的全栈智商。
同期，中国电信总司理邵广禄此前也明确暗意，“云改数转”是中国电信中枢政策，2025年霸术新增智算中心8个；中国联通则官宣聚焦“联网通讯+算网数智”双主业，推动IDC向AIDC升级。
这也使得三大运营商在算力外运转对准AI的生态布局。记者戒备到，中国迁移已推出了“AI+”活动霸术，并文牍和谐以DeepSeek为代表的企业构建全栈国产化推理就业；中国电信则推出了“息壤”智算平台，结束科研助手、普惠AI等场景落地；中国联通AInet收集完成了3000公里无损数据传输考证，推动AI大模子跨域查考。这些举措，推动了运营商AI关联收入在其营收最新占比中晋升至10%到15%。
令东谈主承诺的是，工信部也正积极推动电信规模有序通达，取消互联网接入就业外资股比戒指，为运营商引入海外老本和技巧提供了机会。同期，《国度数据基础款式建立率领》明确条款加速算力收集升级，到2025年结束跨要道节点时延低于20ms，为运营商算力业务掀开了增量空间。
增收挑战依然笨重
在增收放缓的场地下，运营商固然依靠新兴业务寻找到解围的晨曦，但在业内看来，其挑战依然笨重。
算力需求的结构性矛盾仍是阛阓可见的挑战之一。固然算力参加大刀阔斧，但现在国内通用算力多余与智能算力穷乏并存的问题也进一步突显——部分老旧数据中心因技巧过期或配套就业不及导致闲置，而相宜AI大模子查考需求的智能算力供给缺口显耀。
周桂军以为，这一问题非运营商稀疏，而是我国算力阛阓举座遭受的阶段性挑战，后期只可集全产业之力进行转变，但也意味着惩处这一问题需要时分，而这会影响运营商算力投资答复周期。
行业无数以为，现在AI关联收入占比仅10%—15%，且交易化落大地临模子适配、数据安全等挑战，而算力收集的答复周期至少需3—5年，且前两年对现款流形成彰着挤压。如中国联通一季度谋划现款流净额仅170亿元，然而其同期的营收却高达1033.5亿元。
同期，跨界带来的压力加重，也成为运营商无法绕开的竞争。阛阓信息炫夸，腾讯、阿里正通过云就业蚕食政企阛阓，编造运营商则以活泼的资费分流用户，倒逼运营商加速生态构建。
杨光以为，运营商这些年在云和算力阛阓拓展很快，其中前者本是互联网厂商的地皮，但跟着政企云阛阓的实足，运营商增长的压力陡增。
为此，记者戒备到，运营商正试图构建各异化竞争力，来建立壁垒上风。如中国迁移试图打造“通讯+金融”会通就业，中国电信强化卫星通讯与量子加密技巧，中国联通推动数据与AI深度会通。
不外，杨光以为，这些顺次暂时还仅仅改造探索，要形成限制化增收尚有距离，运营商能否借重完成“数智化更生”ag百家乐网站，谜底或在畴昔三年的政策推动中渐次揭晓。