背靠腾讯，二闯IPO。
作家 | 刘钦文
裁剪丨武丽娟
开始 | 野马财经
《哪吒2》的票房神话仍在继续。3月11日，《哪吒2》票房跳动《复仇者定约3:无尽接触》，累计达到149亿元，位居群众电影票房榜第六位。
当《哪吒2》的票房神话献艺之际，其背后的殊效供应商江苏原力数字科技股份有限公司（下称“原力数字”）正悄然叩响港交所大门。
原力数字动作一家3D数字试验制作企业，不仅参与了《哪吒2》、《捉妖记 2》、《凡东谈主修仙传》等着名动画名堂，也参与过《王者荣耀》《三角洲行径》《阴阳师》等着名游戏名堂。
动作国内少数具备全经由3D动画制作能力的企业，原力数字不仅参与了不少着名大名堂，还得回了腾讯、基石成本、月娱文创、兴旺投资、华莱坞成本等的投资。
不外，原力数字也在《招股书》里埋下了诸多成本暗线——腾讯既是第三大推进又是最大客户，创举东谈主赵锐身背对赌残局。这场成本盛宴，究竟是时代解围已经资源套现？
01
从创业板到北交所，
年入5亿二闯IPO
如若你最近看了《哪吒2魔童闹海》，而况仔细寄望了《哪吒2》影片闭幕后的感谢字幕，你会发现，上头出现了多达138家提供了时代复旧的国内团队。
其中包括《熊出没》的制作公司华强方特，《凡东谈主修仙传》的制作团队原力数字，《唐探》的殊效制作公司熠熠和光，《流浪地球》的殊效制作团队墨境天合(MOREVFX)等。
影片中，壮不雅的锁链殊效、虚空裂口初现陈塘关等镜头的全经由，就是由原力数字制作而成。
图源：罐头图库
除了《哪吒2》外，原力数字还为好意思国梦工场的《魔法人人：洞天福地的据说》系列、星辰科技《遮天》系列、万维仁爱《凡东谈主修仙传》系列动画提供3D试验制作，来自这些动画3D试验受托制作的收入正在稳步增长，2021年-2023年、2024上半年（下称“叙述期”），辞别为1.24亿元、1.83亿元、2.32亿元和1.04亿元。
不外，除了动画外，游戏3D试验受托制作才是原力数字的第一大营收开始，原力数字还为腾讯、网易、索尼、阿里巴巴等提供游戏3D试验受托制工作业，曾参与了《三角洲行径》《God of War》(中译：战神)《王者荣耀》《阴阳师》等游戏的试验制作。
叙述期内，这部分营收辞别为2.55亿元、2.69亿元、2.75亿元和1.38亿元，营收占比为64.41%、53.78%、52.34%和56.42%。
图源：《招股书》
除了为多位大客户提供代工事业外，原力数字也尝试发展原创业务，于2015年策动拍摄原创动画电影《姆妈咪鸭》，以及多个自主原创数字试验名堂。
不外《姆妈咪鸭》于2018年上映后票房情况欠安，该名堂圆寂及计提存货跌价准备对公司净利润的影响统统跳动3亿元，这也导致原力数字往时圆寂2.86亿元。
这时期，原力数字也伸开了A股IPO之旅，2021年6月，原力数字试图冲击创业板，仅经验一轮问询后即远隔，监管机构首轮对关系往复、收入、毛利率、财务措施性等多达26个问题进行问询。
而后，原力数字对打算政策进行调治，除《故宫里的大怪兽》名堂外，不再开展新的原创数字试验业务和原创投资业务，重新聚焦3D试验受托业务。收获于多位大客户，原力数字的营收、净利润均完好意思逆势增长。
图源：《招股书》
2022年，群众游戏行业市集范围同比着落5.09%，中国游戏市集范围同比着落10.33%。而原力数字在2021年至2023年、2024年前三季度，营收辞别为4.12亿元、5.03亿元、5.27亿元和3.54亿元，归母净利润辞别为7054万元、6912万元、8563万元和6328万元。
原力数字也将眼神转向北交所，于2024年底向北交所递交《招股书》，当今处于一轮问询阶段。
“在业务布局方面公司强化3D数字试验制作领域的时代研发，自在与客户的政策相助关系，擢升公司的市集竞争力。在财务认识方面公司增强捏续盈利能力，确保财务认识捏续稳健北交所条目。在合规运营方面公司健全内规章度，全面梳理业务息争决经由，确保打算活动稳健上市审核措施。”原力数字示意。
02
腾讯既是推进又是客户
原力数字能够完好意思逆势增长，离不开大客户的复旧。
《招股书》知道，叙述期内，原力数字上前五大客户的销售金额占贸易收入的比例辞别为 37.71%、38.55%、40.53%和 57.94%。
其中，腾讯集团永远为第一大客户，为腾讯集团提供的事业包括游戏3D试验受托制作和动画3D试验受托制作，与腾讯集团的关系销售金额辞别为7362.08万元、6685.81万元、7686.87万元和4510.18万元，营收占比辞别为17.82%、13.22%、14.5%和18.26%。
图源：罐头图库
而况，原力数字对腾讯集团3D试验受托制作的销售毛利率低于该类业务举座毛利率。
这也被北交所问询，条目原力数字讲明向腾讯集团销售毛利率较低的原因，以及与腾讯集团关系往复的公允性，是否对腾讯集团组成依赖，是否存在通过关系往复调治刊行东谈主事迹、对刊行东谈主或关系方的利益运送等情况。
值得属认识是，腾讯集团不仅是原力数字的客户，亦然大推进。2017年5月，乐视影业、林芝利创、北京信中利等对原力数字进行E轮融资，其中林芝利创信息时代有限公司为腾讯旗下公司，AG百家乐怎么稳赢规章当今，林芝利创捏有原力数字12.13%的股份，为原力数字第四大推进。
“公司动作轻财富型企业，辗转融资能力较弱，资金弥留要素将严重影响和制约公司的业务发展。公司本次股票刊行上市后，成本结构将得到较大改善，将来公司将充分诈骗证券市集融资功能，为公司的发展提供资金保险，促进公司总体发展标的的完好意思。”原力数字在《招股书》中示意。
这次呈报北交所上市，原力数字拟召募资金4.88亿元，相较上次创业板IPO的拟召募资金3.59亿元加多35.93%。其中，最大的募投名堂为“原力数字科技改进产业基地名堂”。
图源：《招股书》
值得属认识是，该名堂在A股《招股书》中的总投资额为2.5亿元，2024年9月新三板挂牌公告中，该名堂完成进程已达80%，但在北交所2024年12月的《招股书》中，该名堂的拟投资总数提高至5.57亿元，其中拟使用募资3.64亿元。
03
创举东谈主对赌失败，
小舅子两年拆借1200万
1996年，22岁的赵锐还坐在中国农业银行的办公室里敲代码时，好像不会念念到，28年后我方会带着一家殊效公司冲击港交所。这个从银行工程师转型的创业者，如今以30.26%的捏股掌控着原力数字的气运。
赵锐缔造于1976年，本科毕业后，于1996年-1999年在中国农业银行任工程师，1999年离开体制创立南京原力动画，2010年组建原力数字，凭借《捉妖记2》《凡东谈主修仙传》等爆款踏进行业头部。
图源：原力数字官网
除赵锐外，《招股书》裸露，公司董事、副总司理兼董秘周颉，恰是赵锐佳耦的昆季。这位高中毕业的高管，从网吧雇主转型为上市公司\"门面\"，事业轨迹与姐夫深度绑定：2006年加入赵锐的动画公司任总裁助理，2014年共同创立南京云貔，于今，任董事、副总司理兼董事会通知。
值得属认识是，周颉因个东谈主资金需求，还曾向公司临时资金拆借。2018年、 2019年，周颉辞别从公司拆出资金526万元、680.55万元，统统1206.55万元。规章2020年末，周颉已全额归赵。
“周颉向刊行东谈主资金拆债主要为周颉个东谈主资金需求，包括个东谈主及家庭资金盘活、一又友的临时借债需求。”原力数字示意。
此外，原力数字还与周颉的前妻存在关系往复，周颉的前妻韦薇辗转捏有中智升起90%的股权并担任践诺董事。
原力数字主要向中智升起提供其他行业3D数字受托制作及事业业务，2022年6-12月、2023年和2024年1-6月，完好意思销售收入辞别为70.32万元、127.68万元和1.85万元。
原力数字在发展进程中，离不开成本的助力，天眼查知道，原力数字从2011年起，共得回8轮融资，投资方包括云鼎成本、华莱坞投资、乐创娱乐、传化集团、信中利成本等，不外自2020年8月后，原力数字再未得回融资。
图源：天眼查
《招股书》知道，基石成本旗下的领航基石及一致行径东谈主捏股14.18%，东方富海旗下的富海铧创及一致行径东谈主捏股12.53%，腾讯系的林芝利创捏股 12.13%，上海汉发捏股 9.49%。
多轮融资推动着公司前行，然则，在成本的博弈中，也有过痛苦。
原力数字曾与投资者强项一系列对赌公约，其中因瞻望无法在2020年10月31日前完好意思及格公开辟行，对赌失败，2020年5月，赵锐朝上海汉发无偿转让所捏公司53万股股份，同期上海汉发不再享有回购权。按原力数字递表前的股本计较，这次转让使得赵锐的捏股裁汰了约2.2%。
赵锐的创业史，恰似他参与制作的修仙IP——从凡东谈主到元婴的修皆路上，既要挣扎成本的\"天劫\"，又需均衡眷属与公司利益。当2.2%股权成为对赌膏火，当小舅子身影穿梭在董事会，当腾讯系既是盟友又是隐患时，这场IPO最难的从来不是敲钟，而是让成本信服：殊效公司的遗址，不啻存在于银幕之上。你款式过《哪吒2》背后的殊效公司吗？接待下方留言商讨。