金吾财讯 | 东吴证券发研报指，康宁杰瑞制药(09966)是国内向上的生物制药公司。实控东说念主徐霆博士捏有公司33.01%股份。股权结构踏实，惩办层教会丰富。现在已转型双抗ADC缔造，构建了行业向上的糖基定点偶联手艺，平台专利布局完善。工艺苟简，偶联踏实。该平台得回外洋药企ArriVent认同，与公司终了互助左券，共同诓骗该平台缔造后续ADC居品。公司多款新址品在缔造中，触及TROP2、EGFR、HER3等热点靶点。

该行暗示，1)JSKN003是公司转型ADC首款居品。诓骗了公司最新的糖基偶联手艺，并通过点击化学响应完成毒素偶联。该管线已在多地开展临床研究，HER2低抒发BC合适症在国内投入三期临床。JSKN003对标第一三共的DS-8201，公开数据后果中其疗效与DS-8201接近，但安全性有说明上风，≥3级TRAE发生率仅6.3%。而DS-8201为75%，AG百家乐有规律吗且主要为血液学毒性。公司已缔造新的ADC平台，简略同期偶联TOP1阻碍剂和微管阻碍剂两种毒素。

2)KN026是基于锻真金不怕火抗体平台缔造的HER2双抗。该居品国内权利已出售给石药集团，首付款与里程碑共计10亿元，双位数销售分红。其合适症为HER2阳性BC一线、新辅/补助颐养和GC/GEJC二线及以上颐养。展望25年读出数据Pre-BLA，26年底27岁首国内上市。现在其临床后果极度优秀，与多西他赛联用颐养HER2阳性BC的PFS为27.7个月。凭据测算，展望KN026两合适症上市后2032年达到销售峰值约33.71亿元。

该行续指，昔时交易化中枢居品为KN035、KN026、JSKN003，展望风险调节后2031年达到收入峰值11.22亿元。展望公司2024-2026年营业收入为3.05亿元、4.14亿元、4.71亿元ag百家乐怎么杀猪，同比增长39.41%、35.74%、13.77%；归母净利润为-1.46亿元、0.14亿元、0.63亿元。公司是国内手艺向上企业，互异化管线布局逐渐投入收成期，看好公司昔时长久发展，初次掩饰，予以“买入”评级。

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