文/金立成
当先，必须要说的是，面前我国宏不雅经济正在鼎新结构，银行业受到地产行业和大消费行业不景气的影响较大，通盘这个词板块是很难交出令投资者目下一亮的财报的。
客岁老本市集里的资金拚命追赶银行股，银行股的股价捏续高潮，这是因为银行股的分成率无数较高，高股息投资策略一直是熊市里的“资金避险”策略。另外，2025年央行会推行甩掉宽松的货币政策，进一步“放水”养鱼，这对高股息板块的走势，亦然有彰着复古的。
2024年银行业的首份年报出炉，祯祥银行再次拔得头筹！底下，笔者将从收入结构、资产质料、风控水平以及股息率这几个维度对祯祥银行的年报作念一个深度分析，仅供强大投资者参考。
一、收入结构：息差收入下落与非息收入逆势增长
2024年祯祥银行全年营收为1,466.95亿元，同比下落10.9%；净利润445.08亿元，同比减少4.2%。收入结构呈现两大特征：
1. 利息收入和净息差：利息净收入同比下滑20.8%至934.27亿元，主要受市集利率下行及主动压降高风险零卖资产影响，净息差收窄至1.87%（同比下落51BP）。其中，零卖贷款余额下落10.6%，信用卡及消费贷余额划分缩水15.4%和13%，自满其主动平稳高风险零卖信贷的策略。
2. 非息收入逆势增长：非利息净收入同比增长14.0%至532.68亿元，主要依赖资产管束、投行及交往业务。资产管束板块AUM冲破4.19万亿元（+4.0%），私自客户AUM达1.98万亿元（+3.1%）；对公业务中供应链金融、跨境生意融资划分增长19.9%和44.0%，自满玄虚金融行状才气培育。
面前祯祥银行转型的中枢问题如下：受到宏不雅经济鼎新的影响，祯祥银行的零卖业务出现计谋鼎新导致收入平稳，但对公与资金同行业务补位，收入结构从单一依赖息差向多元化过渡。异日投资者需要关心资产管束板块的翻新能否捏续对冲息差压力，以此来扩大收入的增长。
二、资产质料辞谢乐不雅
1. 不良率企稳但生成压力隐现：不良贷款率守护1.06%，与上年捏平；过时60天以上贷款偏离度0.80，自满资产分类严格。但不良贷款生成率1.80%（同比下落0.09pct），反馈前期风险露馅趋缓。
2. 拨备隐私率捏续下落：拨备隐私率250.71%，同比下落26.92pct，主因不良惩办力度加大（信用减值弃世同比下落16.4%）。尽管仍高于行业平均水平，但需警惕经济下行周期中拨备耗尽加快。
3. 贷款结构出现大的鼎新：零卖贷款压降高风险资产（典质类贷款占比培育至62.8%），AG百家乐有什么窍门对公贷款增长12.4%，其中基建、新动力等低风险界限占比培育。但新兴产业贷款增速（41.9%）能否捏续转化为优质资产仍需不雅察。目前来看，由于零卖业务阐扬受阻，祯祥银行聘用主动转型，新兴行业的资产质料还需要投资者厚爱追踪。
三、风控水平相对肃肃
1. 科技赋能降本增效：业务及管束费同比下落11.7%至405.82亿元，成本收入比优化至27.66%。AI客服替代率达85%，数字化运营显赫培育长尾客户行状后果。
2. 老本饱胀率相对肃肃：中枢一级老本饱胀率9.12%，虽较上年微降，但忻悦监管条款。内生老本积贮才气增强，为业务扩展提供缓冲。
3. 全面风险管束体系：通过“行业银行”计谋聚焦优质客群，科技企业贷款余额增长24.6%，绿色贷款余额增长13.0%，结构性优化资产组合。
四、股息率：仍守护较高的分成比重
祯祥银行拟派发现款股利118亿元，分成比例28.32%，一年分成两次，对应面前的股价来看，本年的股息率水平杰出5%以上是莫得问题的，但比客岁要低，与银行业的平均水平基本都平。
高股息是否分解，要津在于上市公司是否有捏续分解的盈利才气与老本饱胀率复古。但在面前市集环境配景下，投资者需扫视在净利润下滑的配景下，祯祥银行后续能否连续保捏高股息率的可能性与捏续性。
论断
笔者合计，面前祯祥银行在二级市集的估值水平并不高，主要已经因为市集担忧其异日的资产质料与零卖业务计谋转型的压力。
短期而言，祯祥银行大概能以其较高的股息率水平来清苦股价下行的压力，但后续祯祥银行的股价高潮，超出同行的水平，单靠面前的股息率水平是无法复古的，这需要营收结构和资产质料的全面培育。
总体来看，2024年祯祥银行这份财报质料是不太理念念的，主要表当今营收下滑太快、资产质料还未看见彰着拐点。目前能让一部分投资者止渴慕梅的是，相对可以的股息率水平，仅此汉典。
（注：以上分析只是代表“立成说投资”的独家不雅点AG百家乐技巧打法，不行动专科投资提议。）