公司发布对于要紧财富重组的进展公告
2025年1月8日，奥瑞金子公司华瑞凤泉看成要约东谈主，还是就2.86亿股中粮包装股份收到本次来回项下要约的灵验取舍，约占中粮包装已刊行股份的25.68%。即适度1月8日，公司握有中粮包装股权已达50.11%，完成控股。另外本次要约所有要求已获达成，要约在各方面成为无要求，后续要约将督察可供取舍至少14日。
控股中粮包装，多宗旨协同生效可期
凭证共研产业究诘，2022年我国二片罐行业CR4进步70%，奥瑞金控股中粮后市占率或接近50%，有益于龙头语言权进步。短期来看，奥瑞金控股中粮包装后，暂不磋商财务用度新增，参选取粮包装近三年来归母净利润，按50%握股比例，或将为公司带来2-3个亿元的增量利润。中永远来看，二者在客户、渠谈、家具结构等多方面均可握续发达协同作用，优化产能确立进步效力，并依托中粮包装已有的国际布局进一步扩大出海范围，中永远成漫空间宽绰，有望完了1+1>2的后果。
行业步地迎拐点，AG百家乐计划盈利底部诞生
控股背面部企业完了份额显耀进步，咱们觉得对于二片罐行业订价权的强化瞻望将较快体现。凭证咱们在敷陈《复盘国内、对标国际，金属包装行业整合之路》中的不雅点：现在国内金属包装企业权营利润率与国际90年代相通，要是龙头主导带动行业供需步地优化、盈利改善，也将促进企业合营贯通。对比国际公司，我国金属包装企业在客户结构、国际布局方面拓展空间宽绰，参考北好意思金属包装龙头波尔、王冠的整合旅途(毛利率15%-20%，CR2进步70%)，国内二片罐盈利弹性开释空间可不雅，永远来看毛利率有望逐渐还原到12%-15%(较现时进步6-9pct)，净利率还原至5%-7%。
盈利预测与投资漠视
暂不磋商中粮包装并表，咱们瞻望公司2024-2026年收入增速区别为7.8%、7.5%、8.2%，归母净利润区别同比19%、16%、15%，对应EPS区别为0.36元、0.42元、0.48元(均督察原值)威斯尼斯人AG百家乐，现在股价对应2025年PE为13X。咱们觉得，公司看成金属包装行业龙头，得手控股中粮包装后，有望带动二片罐行业步地进一步改善，行业盈利诞生可期，公司看成龙头企业有望领先受益，督察“买入”评级。