ag真人百家乐会假吗 [爱柯迪(600933.SH)]多方要素影响4Q24功绩, 进攻机器东谈主开启第二成长弧线——2024年报功绩点评(倪昱婧)

4Q24功绩低于预期ag真人百家乐会假吗

2024年公司总营收同比+13.2%至67.5亿元（vs.咱们原先预测74亿元），归母净利润同比+2.9%至9.4亿元（vs.咱们原先预测11亿元）；其中，4Q24买卖收入同比+2.9%/环比+2.7%至17.7亿元，归母净利润同比-37.4%/环比-32.3%至2.0亿元。咱们判断，4Q24公司利润端承压主要受到汇兑亏空、原材料价钱高涨、以及司帐准则调遣等要素影响。

4Q24毛利率回落，2025E有望企稳改善

2024年公司毛利率同比-1.4pcts至27.6%，销管研用度率同比-0.2pcts至11.4%；4Q24毛利率同比-5.7pcts/环比-6.0pcts至23.7%，销管研用度率同比-3.5pcts/环比-5.1pcts至8.3%。咱们以为，4Q24公司毛利率回落主要由于铝价高涨+质保金由销售用度计入买卖资本，瞻望随公司捏续实施降本增效，2025E毛利率企稳改善。

天下化部署稳步鼓动，进攻机器东谈主有望开启第二成长弧线

1）天下化稳步鼓动，产能转动积极搪塞关税风险：国内安徽含山工场和马鞍山工场已完成完满验收；国外可通过墨西哥/马来西亚产能布局/转动消化部分好意思国政府加征关税带来的寥落资本，ag百家乐可以安全出款的网站a）墨西哥一期工场2023/7全面投产并已竣事扭亏为盈、墨西哥二期将于2Q25E投产，产物界限将障翳新动力汽车车身部件、三电系统及东谈主形机器东谈主结构件等；b）马来西亚工场依期完满并参加使用，2024/7和2024/11分裂启动分娩铝合金原材料和锌合金压铸件的分娩，2025E分娩界限将拓宽至铝合金产物。2）进攻机器东谈主规模，里面主业延申+外部收购同步鼓动：1/15公司公告拟以刊行股份及支付现款的面貌购买卓尔博（宁波）精密机电有限公司71%股权，有望新增汽车微特电机工夫并延申至机器东谈主规模，并表后或增厚公司利润+加快公司升级转型；种植全资子公司瞬动机器东谈主工夫（宁波）有限公司，发展外骨骼机器东谈主（含可穿着开发）产物研发；此外，公司效力拓展镁合金压铸工艺工夫研发，实足工夫储备为弥远发展注入新动能。咱们以为，公司已基本竣事新动力车三电系统/结构件/热惩处/智能驾驶系统铝合金高压压铸件产物全障翳，看好公司通过产物品类捏续膨胀踏实公司“小、中、大件”业务基盘、以及表里协同积极开拓机器东谈主第二成长弧线。

风险提醒：好意思国加征关税加多公司买卖资本、公司国外工场产能爬坡不足预期、年降风险、汇率波动、上游原材料价钱波动、下流汽车需求不足预期、机器东谈主业务鼓动不足预期。

发布日历：2025-04-02ag真人百家乐会假吗

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