特朗普的暂时衰弱，对好意思国经济和好意思联储意味着什么？

据上海证券报报谈，好意思东时间4月9日好意思股盘中，好意思国总统特朗普在酬酢平台发帖示意，已授权对部分国度奉行90天的关税暂停法子，在此手艺大幅裁汰关税至10%。

此举能否缓解市集对好意思国衰竭的麻烦？和花旗均指出，咫尺无数的10%基准关税以及针对特定国度和行业的关税，使得合座灵验关税率仍处于极高水平，对好意思国经济组成显耀挟制。

摩根大通防守其好意思国/各人经济衰竭概率为60%的判断，以为现时的关税冲击是2018-2019年贸易战的7.5倍，可能导致8600亿好意思元（约占GDP 2.5%）的购买力挤压。则强调，暂缓关税90天可能导致二季度入口激增，反而牵累短期增长，且贸易概略情趣将握续扼制生意手脚。

两大行对好意思联储降息时点存在不合。受最新关税动态影响，摩根大通将其预测的初度降息时间从6月推迟至9月。花旗则以为，经济放缓迹象将足以促使好意思联储在5月或6月降息，并瞻望本年共降息125个基点，深信好意思联储会容忍关税带来的商品通胀。

贸易战看似浮松，实则压力不减

尽管特朗普政府文书暂停上周公布的“平等”关税90天，给以关系国度谈判时间，但这并未根人性更正高关税的施行。

摩根大通指出，10%的无数关税仍然灵验，综总缱绻好意思国平均关税率仍高达25%，略高于上周末的水平。摩根大通算计，在不洽商替代效应的情况下，这尽头于增多了8600亿好意思元的税收职责，约占GDP的2.5%。摩根大通以为，现时的贸易战“只是是首先的截止”，远未散伙。

花旗相通以为90天的暂停“并莫得听起来那么有用”。花旗缱绻得出，洽商到10%的基准关税、对特定国度的新增关税、以及汽车、钢铁、铝等特定行业关税，好意思国平均灵验关税率较岁首水平进步了约21个百分点。

衰竭担忧与短期歪曲并存

高额关税和握续的计策杂沓，重复股市损成仇信心打击，使得好意思国的经济远景蒙上暗影。

摩根大通坚握其好意思国/各人经济堕入衰竭的可能性为60%（非衰竭可能性为40%，包含特朗普进一步回撤关税的可能性）。他们以为，现时的关税冲击限制雄壮，是2018-19年贸易战冲击的7.5倍。

在其基准情状中，百家乐AG摩根大通预测好意思国经济将在2025年下半年资格一场“浅而良晌”的衰竭。

花旗则更关怀90天关税暂停带来的短期复杂动态。他们瞻望，好意思国入口商会试图在暂停期内尽快完成采购以回避潜在关税，这可能导致第二季度入口激增，从而在数据上牵累当季GDP增长。部分影响可能被第二季度奢靡支拨增强所对消，但随后第三季度奢靡可能放缓。同期，生意边界的概略情趣将握续高企，可能导致招聘和投资的握续暂停。

降息预期现不合

在货币计策方面，两家机构对好意思联储的步履预期出现了赫然不合。

摩根大通指出，最新的关税浮松瞻望将把好意思联储初度降息的时间从原先预测的6月推迟到9月。不外，他们仍瞻望到2026年第二季度，计策利率将降至3%的终局水平。

摩根大通还提到，前次FOMC会议纪要（会议在关税调养前召开）透露，好意思联储其时已更关怀关税对通胀的上行压力，并签订到计策概略情趣条款货币计策继承严慎格调。

花旗则防守其更为温煦的预期，以为往时数月信济增长放缓的迹象将实足明晰，使得好意思联储或者在5月或6月运行降息，尽管中枢通胀仍高于主义。

他们瞻望好意思联储本年将累计降息125个基点，并深信计策制定者会“识破”仅限于商品边界的关税关系通胀，转而更倾向于撑握增长和服务。

各人央行或提前降息，应付关税冲击

好意思国的关税计策和经济远景变化正通过多种渠谈影响各人其他经济体。

摩根大通叙述说起，他们近期下调了英国的增长预测，因为各人需求收缩将牵累其出口，加之财政紧缩影响。这为英国央行提供了更大的宽松空间，摩根大通咫尺瞻望英国央行年底前将降息100个基点至3.5%（此前预期为3.75%）。此外，瞻望瑞典央即将增多宽松力度，挪威央即将更早运行降息。

摩根大勾通样下调了东盟地区的增长预测，主要传导阶梯是好意思国/各人增长放缓带来的收入效应，尽管关税暂停可能提供短期喘气。

关于欧元区，摩根大通不雅察到第一季度薪酬谈判数据相对温煦（瞻望同比增长3%），这可能让欧洲央行在评估其应付关税关系增长冲击的才智时感到几许抚慰。

在新兴市集方面，印度央行已降息25个基点，摩根大通瞻望本轮周期还将有100个基点的宽松空间，终局利率可能达到5%。新西兰联储也按期降息25个基点至3.5%，并保留进一步降息的空间，摩根大通瞻望5月会议将再次降息25个基点。